报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕金融和商品市场展开，分析各领域要闻及影响因素，对不同品种给出投资建议，强调关注特朗普关税政策、美国经济数据及天气等因素对市场的影响 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美联储巴尔金表示不急于降息，特朗普称将公布关税细节，金价涨超1%创新高，股市跌势放缓使黄金盘中波动增加 [10][11] - 投资建议为短期金价走势偏强但波动增加 [12] 宏观策略（国债期货） - 中国3月官方制造业PMI为50.5，央行开展1667亿元7天期逆回购操作，资金面边际收敛，债券整体承压 [13][14] - 投资建议为维持4月中上旬债市震荡观点 [15] 宏观策略（美国股指期货） - 特朗普威胁对俄石油征收二级关税，英首相府称美关税政策将影响英国或采取报复措施，市场情绪紧张，美股震荡偏弱 [16][17] - 投资建议为谨慎控制仓位 [17] 宏观策略（股指期货） - 广州市公布2025年住房发展计划，中办、国办印发健全社会信用体系意见，3月中国制造业PMI回升，受特朗普关税冲击全球股市下跌 [18][19][20] - 投资建议为以防守策略应对，考虑多IF/IH空IM组合 [21] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 油厂豆粕库存和前一周基本持平，美豆季度库存高于预期，2025年美豆种植面积低于预期，CBOT大豆冲高回落 [22][23][24] - 投资建议为期价暂时震荡，关注美国春播天气和特朗普政策变化 [24] 农产品（棉花） - CFTC数据显示截至2025年3月25日ICE期棉基金净多头率下降，2月印度纺织服装出口结束连续12个月同比正增长，2025年美棉种植面积预估低于预期 [25][26][28] - 投资建议为郑棉短期震荡偏弱，关注宏观政策、下游订单及产业链补库情况 [28] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - ITS数据显示马来西亚3月棕榈油出口环比增加0.44%，国内棕榈油库存继续下降 [29] - 投资建议为清明节前市场波动降低，关注3月供应恢复情况 [29] 黑色金属（动力煤） - 2月俄罗斯煤炭生产总量同比增长4.62%，供需季节性走弱，煤价预计小幅走弱 [30][31] - 投资建议为下游主动降库，煤价整体小幅走弱 [31] 黑色金属（铁矿石） - 3月制造业PMI连续两个月扩张，板材类订单冲击或加速黑色走势恶化，原料端预计跟随下跌 [32] - 投资建议为以弱势震荡思路对待 [32] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 西南市场炼焦煤偏弱，焦煤盘面价格小幅上行，现货市场好转，供应端小幅下滑，需求端有所恢复 [33][34] - 投资建议为焦煤现货企稳，盘面近月震荡偏弱 [34] 农产品（玉米淀粉） - 2025年3月31日黑龙江、吉林、河北、山东玉米淀粉企业理论利润为负，深加工企业压价，淀粉库存累积 [35] - 投资建议为预计CS05 - C05价差在正常加工费380附近震荡 [36] 农产品（玉米） - 寒潮对冬小麦影响有限，未来10天部分地区失墒或加快，期现价格共振下跌 [37] - 投资建议为07合约中长线偏多，05合约面临一定压力 [38] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 南京全面取消商品房限售，一季度重点城市房地产市场筑底企稳，钢价回落，外需风险升级 [39][40][41] - 投资建议为以反弹偏空思路对待，关注出口端变化 [42] 有色金属（氧化铝） - 全国氧化铝建成产能10922万吨，运行产能9130万吨，市场观望气氛偏重 [43] - 投资建议为观望 [44] 有色金属（多晶硅） - 中来光电预中标光伏组件采购订单，部分硅片企业上调报价，多晶硅3 - 4月有望去库，5月后或累库 [45][46] - 投资建议为关注PS2506逢低做多和PS2511逢高沽空机会，PS2506 - PS2511正套继续持有 [47] 有色金属（工业硅） - 四川恒业硅业新建矿热炉，市场传言新疆大厂减产，盘面对此反应较弱 [48][49] - 投资建议为盘面在9500 - 10500元/吨运行，关注区间操作和Si2511 - Si2512反套机会 [49] 有色金属（碳酸锂） - 力拓集团着眼刚果锂矿交易，赣锋锂业推出机器人电池，基本面数据兑现利空但压力边际弱化 [50][52][53] - 投资建议为关注4月新仓单生成速度 [53] 有色金属（镍） - 高镍生铁价格小幅上涨，沪镍主力合约下跌，矿端供应未恢复，镍铁供方报价提升，精炼镍现货成交较好 [54][55] - 投资建议为关注回调买入机会和进口盈亏区间波段操作 [56][57] 有色金属（铅） - 铅锭五地社会库存增加，3月电解铅产量刷新历史新高，沪铅震荡下跌，需求侧高点已现 [58][59][60] - 投资建议为短期观望，等待中线多单建仓机会，考虑内外反套 [61] 有色金属（锌） - 七地锌锭库存减少，Pan American和紫金矿业公布锌产量情况，沪锌大幅下跌，后续或宽幅震荡 [62][63][64] - 投资建议为关注中线逢高做空机会，增加期权增收/对冲波动率，短期观望 [65] 能源化工（液化石油气） - 亚通石化装置调整，中东冷冻货FOB价格下跌，FEI月差预计回落 [66][67] - 投资建议为FEI月差近期回落 [67] 能源化工（原油） - EIA数据显示美国1月原油产量环比下降，特朗普考虑对俄伊石油征收二级关税，油价涨幅较大 [68] - 投资建议为短期油价震荡偏强 [69] 能源化工（沥青） - 沥青炼厂库存下降，社会库存增加，基本面难改善，期价预计在3500 - 3700元/吨区间震荡 [70] - 投资建议为沥青裂解趋于下行 [71] 能源化工（尿素） - 江苏晋控装备新恒盛投料，尿素盘面偏强运行，后续或高位震荡 [72][73] - 投资建议为关注现货成交情况，注意05合约逼空可能 [73] 能源化工（烧碱） - 3月31日山东地区液碱价格涨跌均有，供应增加，需求不佳，烧碱现货下跌，盘面贴水 [74][75] - 投资建议为预计继续下行空间有限 [75] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场价格走势各异，纸浆基本面变动有限 [76][77] - 投资建议为行情趋于震荡，关注美国关税政策对供应链的冲击 [77] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价局部下调，聚酯原料弱势下跌，检修装置回归，供应压力加大 [77][78][79] - 投资建议为短期加工费承压运行 [80] 能源化工（PVC） - 国内PVC粉市场现货价格弱势下行，基本面矛盾不突出 [81] - 投资建议为行情震荡，建议观望 [82] 能源化工（苯乙烯） - 江苏苯乙烯港口样本库存减少，盘面震荡偏弱，5月中旬前或去库 [83] - 投资建议为EB - BZ价差短期波动，单边转入宽幅震荡 [84] 能源化工（纯碱） - 国内纯碱厂家总库存增加，期价下跌，供应高位调整，需求稳定 [85] - 投资建议为中期逢高沽空 [85] 能源化工（浮法玻璃） - 3月31日沙河市场浮法玻璃价格下跌，期价下跌，需求端改善空间有限 [86][87] - 投资建议为短期期价低位运行，关注逢低布局多单机会 [87] 航运指数（集装箱运价） - MSC宣布取消6个跨太平洋航次，现货见底信号加强，盘面短期偏强震荡 [88] - 投资建议为关注低多机会 [88]