市场表现 - 上证指数收盘3336点，1日跌0.4%，5日涨0.45%，1月跌1.02%；深证综指收盘2005点，1日跌1.0%，5日跌0.9%，1月跌2.18% [1] - 大盘指数昨日表现跌0.68%，1个月表现跌0.08%，6个月表现跌2.93%；中盘指数昨日表现跌1.01%，1个月表现跌0.81%，6个月表现跌1.38%；小盘指数昨日表现跌0.8%，1个月表现跌0.47%，6个月表现涨8.11% [1] - 行业涨幅方面，贵金属昨日涨2.19%，1个月涨18.85%，6个月涨3.04%；国有大型银行Ⅱ昨日涨1.38%，1个月涨1.95%，6个月涨7.54%等 [1] - 行业跌幅方面，光伏设备Ⅱ昨日跌4.09%，1个月跌5.04%，6个月跌17.22%；电机Ⅱ昨日跌3.42%，1个月跌0.96%，6个月涨35.71%等 [1] 祥源文旅 - 通过资产重组与战略转型，打造“文化IP+旅游+科技”全产业链布局，2019 - 2020年动漫业务受挫，2020年营收降45.02%，2023年旅游需求释放，营业收入达7.22亿元，同比增长55.81%，归母净利润1.51亿元 [2][11] - 旗下旅游资产覆盖“大湘西”“大黄山”“大成渝”“大南岭”区域，形成景区连锁化势能，打造祥源品牌力 [3][11] - 积极布局动漫影视、数字科技与低空旅游等多元业务，2024年设立祥源通航，2025年在丹霞山实现首批eVTOL首飞 [11] - 首次覆盖，给予“买入”评级，预计24/25/26年实现归母净利润2.03/3.86/4.51亿元，给予公司25年36倍PE估值，对应目标市值140亿元，当前市值对应目标涨幅为45% [11] 乐鑫科技 - 是小而美的物联网芯片设计厂商，技术背景团队，整体经营稳健，业绩稳增，产品矩阵扩展，收入来源逐渐分散，存货跌价风险相对可控 [3][11] - 以通信芯片入手，搭建系统级生态壁垒，研发低功耗高性能芯片，建立生态系统级竞争优势，开发者社区吸引逾300万全球开发者 [4][11] - 划分“高性价比+高性能”产品线，Wi-Fi MCU龙头，拓展无线SoC，与字节等大厂合作，受益端侧AI爆发 [15] - 首次覆盖，给予“买入”评级，预计25 - 27年实现营业收入分别26.10/34.13/44.65亿元，归母净利润分别4.5/6.1/8.3亿元 [15] 申万宏源十大金股组合 - 2025年第三期十大金股组合在3月1日 - 3月31日间下跌2.60%，其中9只A股平均下跌2.94%，跑输上证综指、沪深300指数；1只港股上涨0.39%，跑输恒生指数 [16] - 自2017年3月28日第一期金股发布至2025年3月31日，金股组合累计上涨265.99%，A股组合累计上涨204.95%，港股组合累计上涨736.37% [16] - 二季度可能维持震荡市，短期防御思维占优，看好高股息相对收益，推荐国内AI算力和应用、具身智能、低空经济，中期看好港股互联网 [16] - 本期金股组合为水晶光电、新华保险、海螺水泥、紫金矿业、陕西煤业、灿勤科技、川投能源、志特新材、欧圣电气、阿里巴巴 - W（港股） [16] 通化金马 - 通过战略调整与创新布局，实现从依赖并购扩张转向以创新驱动的高质量发展，传统业务板块趋于稳健，完善中药产业链布局，治疗阿尔兹海默病新药琥珀八氢氨吖啶片进入上市申报审评阶段 [18] - 阿尔兹海默症新药相对匮乏，琥珀八氢氨吖啶片是新型双胆碱酯酶抑制剂，预计2025年有望获批上市销售，中性预测销售峰值可达70亿左右 [18] - 给予“买入”评级，预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.52亿、0.68亿和0.90亿元，目标市值为222亿元，较3月27日收盘市值有26%的上涨空间 [18][19] 福达股份 - 2024年实现营业收入16.48亿元，同比+21.8%；归母净利润1.85亿元，同比+79.0%，业绩符合预期 [22] - 新能源PHEV趋势显著，助力曲轴、锻件等业务收入提升，2025年曲轴业务将提升份额，电驱齿轮将稳定供货 [22] - 产能利用率饱和带动盈利能力增强，规模效应提升明显，机器人业务多维拓展，新进展值得期待 [22] - 维持“买入”评级，预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.80/3.94/4.66亿元 [22] 中国中免 - 2024年全年实现营业收入564.7亿元，同比下降16.38%，实现归属上市公司股东净利润42.7亿元，同比下降36.4% [21] - 海南两机场国内客流吞吐量有所增加，但离岛免税规模下降，公司市场份额有所提升，机场免税业务持续向好，新增城市市内免税店项目 [24] - 下调公司盈利预测，预计25 - 27年归母净利润为49.76/61.08/68.02亿元，维持“买入”评级 [24] 永兴股份 - 2024年实现营收37.65亿元，yoy+6.45%，归母净利8.21亿元，yoy+11.67%，扣非净利7.76亿元，yoy+15.57%，业绩表现符合预期 [24] - 积极拓展垃圾来源，产能利用率提升至79%，供汽量快速增长，积极探索海内外业务机会 [24] - 自由现金流大幅增加，分红率达65.8%，下调2025 - 2026年归母净利预测，新增2027年预测，维持“买入”评级 [24][25] 绿色动力 - 2024年实现营收33.99亿元，yoy - 14%，归母净利润5.85亿元，yoy - 7%，业绩表现低于预期，主要受危废业务减值影响 [28] - 扣除危废减值，公司主业利润稳健增长，主业稳定运行，主要经营指标创新高 [28] - 分红比例大幅提升至71.45%，发布股权激励草案，略微下调2025 - 26年归母净利润预测，新增2027年预测，维持“买入”评级 [28] 粤海投资 - 2024年归母净利润为31.42亿港元，yoy +0.6%，业绩表现略低预期，扣除地产亏损，水务主业整体发展稳健 [28] - 2024年公司分红率65%，与2023年持平，若剥离地产业务后，2024年底公司净负债仅83亿港元，经营现金流稳中向好 [28][31] - 略微上调2025 - 26年盈利预测，新增2027年盈利预测，维持“买入”评级 [31] 兴发集团 - 2024年实现营业收入283.96亿元，yoy+0.41%，归母净利润16.01亿元，yoy+14%，业绩基本符合预期，24Q4业绩环比下滑 [32] - 24年分红率近70%，拟实施新一轮员工持股计划，磷化工高景气支撑盈利，潜在磷矿储备丰富 [32] - 草甘膦及有机硅短期承压，销量逆势增长助力远期弹性，特种化学品量利齐增，持续推进转型升级 [32][35] - 下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年预测，维持增持评级 [35] 卫星化学 - 2025Q1预计实现归母净利润14.5 - 16.5亿元，同比增长41.8% - 61.4%，环比下降30.6% - 39.1%，业绩基本符合预期 [35] - 25Q1美国天然气价格上涨带动乙烷价格走高，C2价差有所收窄，丙烯酸及酯行业延续涨势，产品价差环比持续向好 [35] - 新材料产品有序投放，成长逐步兑现，维持2025 - 2027年盈利预测，维持“买入”评级 [38] 圣泉集团 - 2024年实现营收100.20亿元，YoY+10%，归母净利润8.68亿元，YoY+10%，业绩复合预期，发布利润分配预案和25Q1业绩预增公告 [38] - 24年主营产品销量及毛利率持续增长，高频高速树脂持续受益AI需求拉动，大庆生物质项目24H2以来逐步达产达效 [38] - 25Q1传统主营产品淡季，但随着大庆生物质项目持续减亏，高频高速树脂、多孔碳等高附加值产品快速放量，带动业绩同比高增 [38][39] - 维持2025 - 2027年归母净利润预测，维持“增持”评级 [41] 医药行业 - 本周申万医药生物指数上涨1.0%，在31个申万一级子行业中表现排名第1，当前医药板块整体估值24.5倍（PE - 2025E），在31个申万一级行业中排名第4 [42] - 商保药品目录A系初稿开始征求意见，药政工作会议要求巩固完善基药制度，股东要求科兴生物派发89亿美元现金并恢复股票交易，印度或终止PLI计划 [42] - 认为CXO板块股价调整已基本结束，建议关注华为相关医疗领域合作公司及AI医疗公司 [42]