报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 算力产业需求攀升，我国实施“东数西算”工程并推进“一体化算力网络”建设，以解决区域错配问题，实现算力资源高效协同 [9] - AI发展带动算力需求爆发性增长，推理模型推动算力开销后移，应用落地加大推理需求，我国智能算力建设领先规划水平，全球科技厂商加大算力资本投入 [86][103][110] - 河南运载力和算力领先，形成“一核四极多点”架构，提出积极算力规划，企业布局完善，有望进入全国第一梯队 [9] 根据相关目录分别进行总结 1. 算力的定义 - 算力包括计算、传输、存储能力，是新型生产力，通过算力基础设施提供服务 [14] - 计算力分通用、智能、超级计算能力，通用占比最高，智能占比快速提升，2023年底我国计算力全球第2，占比26% [14][16] - 运载力衡量网络传输调度能力，存储力衡量数据存储能力 [17] 2. 国家算力网络的总体规划 2.1 算力需求与电力供给存在区域错配 - 东部算力需求大，数据中心集中，电力供应西部和北部占优，算力产业高耗能，东部电力缺口加大 [20][23] 2.2 新基建的开启和“东数西算”工程的实施 - 以建设数据强国和新基建为契机，全国一体化数据中心建设拉开帷幕，确立国家枢纽节点，实施“东数西算”工程 [24][25] - 工程区域划定明确，成效显著，中西部算力设施占比提升，集群算力规模、上架率、网络时延、绿电占比等指标改善 [26][29] 2.3 全国算力资源的高效协同，开启“一体化算力网络”建设 - 2023年成立国家数据局，加速数据管理顶层制度设计，重塑管理架构 [30] - 提出建设“一体化算力网络”，部署五项重点任务，细化2025年发展目标，后续出台多项政策推动落实 [31][33][34] 3. 算力产业链 3.1 芯片：GPU成为主导 - 芯片在服务器成本中占核心地位，AI发展使GPU在AI服务器中占比大幅提升 [46] - CPU以X86架构为主导，ARM等其他架构加速发展，英特尔市场份额主导，AMD竞争优势提升 [48] - GPU因AI业务需求爆发式增长，英伟达主导全球市场，国产厂商迎来发展机会，软件生态是关键壁垒 [51][52][54] 3.2 服务器：中国形成了独立于全球的竞争格局 - 全球服务器产业发展分阶段，AI服务器需求爆发，传统服务器需求下滑 [57] - 全球头部品牌厂商众多，中国服务器市场本地厂商主导，市场竞争激烈，生产环节毛利率低、门槛低 [58][61][65] 3.3 数据中心：运营商占据主导地位，厂商差异明显 - 2023年我国数据中心服务市场规模下滑，运营商主导市场，份额下滑，第三方厂商集中度提升 [66] - 厂商毛利率差异大，盈利能力和增长趋势不同 [70] 3.4 云计算：巨头云集，马太效应明显 - 2024年全球云基础设施服务支出市场规模增长，预计2025年仍将增长，全球市场亚马逊、微软、谷歌居头部 [73][74] - 中国云计算市场形成独立格局，阿里云、华为云、腾讯云等是重要参与者，后续发展速度有望超全球平均水平 [78][80] 3.5 大模型：市场格局还处于高度变化时期，未来产业生态有望进一步集中 - 大模型市场格局变化大，OpenAI是标杆，国内外厂商竞争激烈，2025年模型生态或向头部厂商集中 [83][84] 4. AI拉动了算力需求的增长 4.1 大模型技术下，算力需求爆发性增长 - OpenAI推出ChatGPT拉开大模型发展序幕，其模型参数和训练数据不断增长，算力需求爆发 [86][87] 4.2 推理模型将Scaling向后训练和推理阶段转移，应用落地加大推理需求 - 推理模型探索大模型能力提升新路径，改变Scaling范式，将算力开销后移，提升逻辑推理能力，应用端推理需求将拉动算力增长 [93][96][101] 4.3 截止2024年底，我国智能算力建设领先于国家整体规划水平 - 我国设定2025年算力发展目标，截止2024年底，智能算力建设领先，算力总规模、智能算力占比、存储总量等指标表现良好 [103][104] - 智能算力受互联网、服务行业需求驱动大，电信、政府等行业需求待发掘 [105] 4.4 AI驱动了算力建设热情，全球科技厂商仍在积极加大对算力的资本投入 - AI需求带动数据中心芯片收入增长，国内外科技厂商资本投入加速，2025年全球在AI领域投入将快速增长 [109][110][115] 4.5 智算增长推动三大细分市场加速发展 - AI服务器市场持续快速增长，预计到2028年规模将达550亿美元，2023 - 2028年年复合增速40.2%，ASIC市场有望更快增长 [119] 5. 河南积极布局算力产业，力争进入全国第一梯队 5.1 河南运载力较为领先，排名全国第10 - 河南运载力水平位居全国第10 [9] 5.2 河南在用算力位列全国前10，算力利用率较高 - 河南算力位列全国前10，且算力利用率高 [9] 5.3 随着AI大发展，河南省政策对于算力和数据中心建设热度持续提升 - 随着AI发展，河南对算力和数据中心建设热度提升 [9] 5.4 河南推出积极的算力规划，致力于2025年算力规模步入全国第一梯队 - 河南提出积极算力规划，目标2025年算力规模进入全国第一梯队 [9] 5.5 河南的算力区域架构及重点数据中心 - 形成“一核四极多点”的算力区域架构，主要数据中心规划集中在郑州，超算领域有国家超算互联网核心节点 [9] 5.6 河南算力产业核心企业 - 超聚变是核心企业，国产服务器出货量第一；豫信电科全方位推动产业建设；龙芯中科完善芯片板块布局；紫光股份计划投资100亿建设总部基地；APUS实现大模型备案零突破；科大讯飞加速AI应用；比亚迪建设最大制造基地有望催生算力需求 [9]