报告行业投资评级 - 对MXCN，将熊/基/牛三个目标从HK$58/67/76上调至HK$70/80/89，将可选消费/医疗保健从持有上调至买入，将工业从买入下调至持有 [5] - 对MXHK，将熊/基/牛三个目标从HK$9,500/10,700/11,800上调至HK$10,300/11,600/12,400，将可选消费/金融上调至买入，将工业/公用事业下调至持有/卖出 [5] - 对CSI300，将熊/基/牛目标从Rmb3,600/4,200/4,700调整为Rmb3,800/4,150/4,420 [5] 报告的核心观点 - 2025年第一季度评估的市场反转情况基本已显现，当前回调/盘整或持续到4月初美国政策行动，期间轮动或倾向高收益防御性/价值股；第二季度中国股市的上行和下行风险相互交织，可能反映超预期的2024年第四季度每股收益增长、市场共识上调和2025年第一季度业绩，但