商品日报 20250401 联系人 李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 宏观：关税预期加剧避险交易，国内 Q2 经济或将降温 海外方面，关税扰动加剧市场避险情绪，外媒称特朗普再度考虑"全面高关税"，覆盖 面更广、税率更高的方案（其中一项选择是高达 20%的全球性关税，几乎覆盖全部美国贸易 伙伴）。美元指数收涨于 104.2，10Y 美债利率回落至 4.21%，美股低开高走，金价创下 3127 美元新高，铜价连续 4 日回调，油价在特朗普供给扰动预期下上涨超 3%。今日关注美国 3 月 ISM 制造业 PMI，以及关税落地前相关动态。 国内方面，3 月制造业 PMI 录得 50.5 略超预期，新订单、新出口订单为主要拉动项， 而价格、进口、库存分项偏弱；3 月建筑业、服务业 PMI 分别录得 53.4、50.3，处于历史同 期低位，表明一季度企业在关税落地前抢出口，但"量升价跌"迹象尚未显著缓解。步入二 季度，抢出口、消费政策脉冲效应减弱，经济或将环比降温。特朗普关税加码预期扰动全球 风险资产，A 股小幅放量收跌，北证、 ...