报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析，认为国债期货难有趋势行情，波动幅度加大；股指不惧短期波动，后续走势向好；贵金属中长期上涨逻辑强；螺纹、热卷、铁矿石、焦煤焦炭等品种可关注低位买入机会；聚烯烃市场预计震荡偏强；部分品种如原油、燃料油等建议暂时观望等[5][8][10]。 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日多数下跌，2年期主力合约跌0.06%，5年期跌0.03%，10年期跌0.01%，30年期涨0.05% [5] - 3月31日央行开展1667亿元7天期逆回购操作，单日净投放317亿元 [5] - 3月官方制造业、非制造业PMI显示企业生产经营活动总体扩张加快 [5] - 预计后市难有趋势行情，波动幅度加大，保持谨慎 [5][6] 股指 - 上一交易日全线下跌，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约分别跌0.82%、0.54%、1.07%、0.76% [7] - 南京取消限售等房地产政策出台 [7] - 宏观数据平稳，未来政策助力经济企稳复苏，指数估值有提升空间，看好后续走势，考虑逢低做多 [8][9] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价729.8，涨幅0.97%，白银主力合约收盘价8506，涨幅 - 0.07% [10] - 德国3月CPI等数据公布，美联储降息节奏不确定，美国征关税致避险情绪升温 [10] - 中长期上涨逻辑坚挺，前期多单可继续持有 [10][11] 螺纹、热卷 - 上一交易日小幅下跌，唐山普碳方坯报价3040元/吨，上海螺纹钢3080 - 3180元/吨，热卷3340 - 3360元/吨 [12][13] - 房地产需求疲弱和产量回升压制价格，但宏观政策和旺季预期或有支撑 [13] - 价格估值低，下行空间不大，期货止跌反弹但空间不宜高估，可关注低位买入机会，反弹止盈，轻仓参与 [13][14] 铁矿石 - 上一交易日明显下跌，PB粉港口现货报价780元/吨，超特粉640元/吨 [15] - 铁水产量创新高，需求回升，供应端进口量和发运量有变化，港口库存下降 [15] - 估值有所下降但仍最高，期货延续反弹但空间不宜高估，可关注低位买入机会，反弹止盈，轻仓参与 [15][16] 焦煤焦炭 - 上一交易日大幅下跌 [17] - 炼焦煤部分企业采购，进口蒙煤下游拿货意愿好转但库存高，焦炭出货改善，钢厂采购增加 [18] - 期货止跌反弹但空间不宜高估，关注低位买入机会，反弹止盈，轻仓参与 [18][19] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌0.36%至6070元/吨，硅铁主力合约收跌0.70%至5972元/吨 [20] - 锰矿发运和库存有变化，钢材产量持稳，铁合金需求偏弱供应偏高，库存高位有压力 [20] - 需求回暖但供应仍高，小幅供大于求，可关注锰硅深度虚值看涨期权和硅铁底部区间空头离场机会 [21][22] 原油 - 上一交易日INE原油震荡下行，消息面多空交织 [23] - 基金经理增持净多头头寸，美国削减钻机数量，美乌有新矿产协议草案 [23] - 美乌协议难达成共识，OPEC增产和美国对等关税临近，市场混乱，主力合约暂时观望 [24][25] 燃料油 - 上一交易日跟随原油震荡走低，新加坡陆上燃料油库存攀升至13周高位 [26] - 高硫燃料油供应或紧张支撑价格，贸易战影响航运市场利空燃料油，主力合约暂时观望 [26][27] 聚烯烃 - 上一交易日聚乙烯市场价格调整，聚丙烯期货低开低位震荡 [28] - “金三”旺季，终端囤货和建筑行业需求向好，新装置投产推迟叠加检修高位，产能利用率低 [28][29] - 市场预计震荡偏强，pp和L主力合约偏多操作 [29][30] 合成橡胶 - 上一交易日主力收跌0.40%，山东主流价格持稳，开工亏损收窄，开工回落，厂库去化，盘面回调结束 [31] - 原料丁二烯价格偏弱，产能利用率同比偏高，需求和库存情况一般，暂时观望 [31][32] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌1.75%，20号胶主力合约收跌1.44%，上海现货价格持稳 [33] - 4月“高供应 + 弱需求”弱平衡格局，价格缺乏单边驱动，区间震荡 [33][34] PVC - 上一交易日主力合约收跌0.88%，现货价格下调，基差持稳 [34] - 4月“弱现实与政策预期博弈”震荡格局，春检和出口提供支撑，高库存等主导下行压力 [34] - 产能利用率、需求、出口、成本利润和库存情况有变化，底部震荡 [34][35][36] 尿素 - 上一交易日主力合约收跌1.06%，山东临沂下调，基差走扩 [37] - 短期春耕刚需和政策支撑，中长期警惕产能扩张和需求转弱，震荡思路对待 [37][38][39] 对二甲苯PX - 上一交易日主力合约下跌1.35%，因新加坡假期休市，PXN和PX - MX价差调整 [40] - 装置检修增多，负荷下降，下游PTA开工上升，成本端原油有下滑预期 [40] - 短期供需与成本博弈，预计震荡调整，低估值下方空间有限，谨慎参与 [40] PTA - 上一交易日主力合约下跌1.47%，供应端负荷提升，需求端聚酯负荷上升，成本端加工费和PXN有变化 [41][42] - 短期供需矛盾不大，外盘原油或回调，价格跟随成本震荡，谨慎操作 [42] 乙二醇 - 上一交易日主力合约下跌0.58%，供应端煤制装置降负，库存累库去化难，需求端聚酯开工上升但旺季不及预期 [43] - 价格承压运行，谨慎偏空操作，关注库存和装置变动 [43] 短纤 - 上一交易日主力合约下跌1.23%，供应端装置负荷下滑，需求端江浙终端开工局部下调，成本端支撑减弱 [44][45] - 下游需求修复但成本支撑不足，跟随成本区间操作 [45] 瓶片 - 上一交易日主力合约下跌1.21%，3月华东水瓶片CCF月均价6092.05元/吨，成本端原料震荡调整，供应端装置负荷上升，需求端软饮料消费回升 [46] - 供需缺乏驱动，跟随成本调整，注意成本价格变化 [46] 纯碱 - 上一交易日主力2505收盘于1373元/吨，跌幅2.21%，装置小幅波动，供应高位调整，库存小降，企业订单不佳，价格稳中偏弱 [47] - 供需宽松格局维持，短期内需求主导，价格多震荡 [47][48][49] 玻璃 - 上一交易日主力2505收盘于1187元/吨，跌幅2.64％，产线低位震荡，现货价格有变化，市场交投和订单情况一般 [50] - 整体宽松格局仍在，基本面支撑有限，关注产线冷修，警惕消费预期落空后盘面转弱 [50] 烧碱 - 上一交易日主力2505收盘于2512元/吨，跌幅2.64%，近期检修偏多，产量下降，需求端氧化铝企业有检修和减产情况 [51][52] - 氧化铝偏弱，烧碱供应有弹性，本周累库，价格震荡 [52] 纸浆 - 上一交易日主力2505收盘于5644元/吨，跌幅1.43%，芬林集团工厂停机维护，日照华泰有项目计划 [53] - 港口库存下降，下游开工小幅下滑，国际浆厂提价，部分贸易商跟涨，但需求接受高价有难度，新投产计划存在，短期偏弱震荡 [54] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约收盘跌0.13%至74160元/吨，矿价下跌打破成本支撑，供应累增，消费有所修复但库存累增，供需过剩基本面未改，上方压力大，关注矿山扰动 [55] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收于79650元/吨，跌幅0.83%，宏观上海外经济数据好坏参半，特朗普关税政策升级 [56] - 基本面铜精矿供应紧俏，加工费低，产量易降难增，进口亏损大，国内消费旺季但贸易摩擦影响出口，库存去化，阶段性调整 [56][57] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约收于20425元/吨，跌幅0.54%，氧化铝主力合约收于2950元/吨，跌幅0.97%，国产矿依赖进口，氧化铝产能高，电解铝增量有限，加工企业开工率恢复，库存去化 [58][59] - 氧化铝期价弱势，铝价宽幅震荡 [59][60] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收于23505元/吨，跌幅0.04%，锌精矿加工费和硫酸价格上涨，冶炼企业利润改善，海外冶炼有扰动，消费旺季需求好转，库存去化，区间震荡 [61][62] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收于17375元/吨，跌幅0.2%，铅精矿加工费持稳，原生铅和再生铅产量受影响，“以旧换新”提振消费，淡季经销商采购谨慎，库存增加，承压震荡 [63][64] 锡 - 上一交易日涨0.49%至287540/吨，矿端供应扰动，加工费低位，冶炼厂原料库存缩紧，开工率低，消费订单不及预期，库存上升，关注缅甸地震影响 [65] 镍 - 上一交易日镍价跌1.99%至127920元/吨，消息面扰动加剧，矿价高位，成本支撑强，下游接受度不高，需求端不锈钢成交偏弱但利润修复，旺季需求不及预期，供需过剩，价格下方有支撑但上方空间有限 [66] 工业硅/多晶硅 - 上一交易日工业硅主力合约收于9785元/吨，涨幅 - 1.36%，多晶硅主力合约收于43460元/吨，涨幅 - 0.44%，现货市场P型和N型多晶硅有均价 [67] - 工业硅开炉数减少，产量有变化，多晶硅市场供应受限与需求回暖，报价坚挺上涨，工业硅供过于求价格弱势，多晶硅价格稳定 [67][68] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨0.88%至2851/吨，豆油主连收平至7992元/吨，现货价格持平，美豆种植面积和库存有情况，油厂压榨量和库存有变化，消费方面餐饮和饲料需求有增长 [69] - 巴西大豆上市缓解供应紧张，豆粕价格上方承压，豆油区间波动，油粕下方有支撑，观望，回落后可尝试多头 [70] 棕榈油 - 马棕休市，国内1 - 2月进口量下降，库存去化处于近7年同期次低，餐饮收入增长，现货价格有变化，暂时观望 [71][72] 菜粕、菜油 - 加菜籽近月合约走低，新作期货价格上涨，美国农业部公布大豆情况，国内对加拿大菜子油等加征关税，对菜粕影响大于菜油，预计对近端供应影响大，豆菜价差或影响菜粕价格，库存去化至近7年同期高位，关注豆菜价差收窄后的做扩机会 [73][74] 棉花 - 上一日国内郑棉弱势震荡，外盘探底回升，美国2025年棉花种植面积预估低于预期，出口销售和供需报告有数据，国内供给充足，库存高位，需求旺季尾声，订单情况不佳，中长期外盘和国内驱动偏弱，估值中性偏低，反弹后做空，关注反弹后抛空机会 [75][76][77][78] 白糖 - 上一日国内白糖震荡，夜盘增仓上涨，外盘原糖回落，印度产糖下降，泰国产糖增加，我国进出口和产销量有数据，国外巴西开榨慢和印度产量低利好，国内增产不及预期和进口量低，供给压力不大，逢低做多 [79][80][81][82] 苹果 - 上一日国内苹果期货偏强运行，交易所取消交割库利好，清明备货尾声，库存偏低，产区和销区市场情况好，价格偏强，逢低做多 [83][84] 生猪 - 昨日全国均价14.60元/公斤，北方转强，南方稳中有降，养殖公司出栏量和体重、冻品库存、成本有情况，主力合约下跌，基差1345元/吨，集团场4月出栏增量有限，消费淡季，关注二育和集团出栏，考虑反弹后的远月机会 [85][86] 鸡蛋 - 上一交易日主产区和主销区均价持平，成本和利润有情况，2月存栏量增长，按补苗趋势3月或继续增长，主力合约下跌，基差88，3月供应增加，消费淡季，关注新增鸡苗，逢高沽空远月短线机会 [87][88] 玉米 - 上一交易日主力合约收跌0.62%至2251元/吨，南北港价格有变化，美玉米种植面积和库存有情况，国内售粮进度、库存、收储、需求有情况，预计供应过剩稍缓，底部有支撑，短期供应压力仍存，上方承压，暂时观望 [89][90] 原木 - 上一交易日主力2507收盘于821.5元/吨，跌幅1.02%，国内辐射松原木库存、价格有情况，库存相对中性变动不大，地产旺季但仍在去库周期，库存累积，警惕现实弱于预期后滑落 [91]