报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪短期内出栏或增加、猪价重心下移，盘面呈上涨有限下跌有底的震荡格局 [1][3] - 白糖原糖价格虽承压下挫但内驱力仍存，后续需关注多方面情况 [4] - 原油短期底部抬升，远期价格中枢将下移 [5][7] - PVC供需面边际改善，但期价上涨动力不足 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 养殖、畜牧及软商品板块 生猪 - 日内观点为稳中偏弱，中期观点是3 - 4月面临较大供应压力，参考策略为卖出虚值看涨期权 [1] - 供应方面，截至2025年2月全国能繁母猪存栏量环比增长0.1%，未来产能或维持稳定，推算的生猪供应量充足 [1] - 补栏方面，3月中旬养殖户补栏积极性增强，仔猪价格涨至年内高点，下半年生猪供应或更宽松，短期内仔猪价格将维持高位 [2] - 综合来看，3 - 4月供应压力大，消费端无明显提振因素，供强需弱格局未变，建议养殖端卖出虚值看跌期权或参与累销期权产品 [3] 白糖 - 日内观点为稳中偏强，中期观点是先扬后抑，参考策略为9890看涨期权继续持有 [4] - 核心逻辑是巴西“天气改善 + 汇率施压 + 资金离场”使原糖价格承压，但巴西低库存、印度减产及新旧榨季转换期或引发阶段性贸易流紧张，原糖内驱力仍存 [4] 能化板块 原油 - 日内观点为底部抬升，中期观点是承压运行，参考策略为卖出SC2506虚值看跌期权 [5] - 供应端，OPEC+宣布月度补偿减产计划，中东局势紧张，东欧地缘风险存在，委内瑞拉原油产量预计4月下降，供应中断担忧为油价提供底部支撑 [5] - 需求端，3月国内汽柴油市场表现清淡，部分主营炼厂春季检修，美国炼厂开工未达常态水平 [5] - 库存端，美国商业原油库存连续三周累库后下滑，WTI、Brent呈近强远弱的Back结构，近端价差预期小幅拉阔 [6][7] PVC - 日内观点为区间震荡，区间（5050，5250），中期观点是持续上涨的动力有限，参考策略为待期价涨幅缩窄后可逢高参与PVC 5 - 9反套 [8] - 成本方面，西北地区限电影响减弱，电石供应增加，内蒙古乌海地区电石价格环比持平 [8] - 供应方面，上周部分装置检修，下周暂无计划检修企业，4 - 5月将迎来集中检修期，供应将季节性下降 [8] - 需求方面，上周中游套保商采购积极性高，生产企业接单改善，下游制品企业开工率提升缓慢，出口小幅提升 [8] - 库存方面，PVC库存连续6周下降 [9] - 展望后市，4月检修季后供需面边际改善，但地产预期不佳，期价上涨动力不足 [9]