报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种投资观点均为震荡，其中原油预计延续反弹走势，燃料油高硫供应紧张局面或缓解，沥青供应受抑制需求或回暖，聚酯链价格承压回落，橡胶价格偏弱，甲醇震荡偏弱，聚烯烃价格或震荡偏弱，乙烯聚氯价格维持震荡走势 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 周一油价重心大幅上升，WTI 5 月合约收盘涨 2.12 美元至 71.48 美元/桶，涨幅 3.06%；布伦特 5 月合约收盘涨 1.11 美元至 74.74 美元/桶，涨幅 1.51%；SC2505 收于 553.9 元/桶，涨 16.5 元/桶，涨幅 3.07%。地缘问题扰动及市场关注美国关税政策实施节点，油价预计延续反弹走势 [1] - 周一，上期所燃料油主力合约 FU2505 收跌 0.37%，报 3208 元/吨；低硫燃料油主力合约 LU2506 收跌 0.81%，报 3677 元/吨。2025 年第二批低硫船用燃料油出口配额 520 万吨下发，较去年第二批增 120 万吨或 30%。高硫供应紧张局面或缓解，国内保税低硫船燃出口有望上升，需注意短期油价波动回落风险 [1][2] - 周一，上期所沥青主力合约 BU2506 收跌 0.75%，报 3587 元/吨。原料端受美国对委内瑞拉制裁影响，1 - 2 月稀释沥青进口同比降幅超 20%，4 月地炼排产小幅下滑；需求端炼厂出货量回升，但终端开工同比差。原料紧张与消费税抵扣政策调整将抬升地炼成本，抑制二季度供应释放；财政政策发力和天气好转，终端需求或季节性回暖，需注意传统基建动能不足抑制需求改善空间及油价回调空间 [2] - TA505 昨日收盘 4842 元/吨，收跌 1.06%；EG2505 收盘 4447 元/吨，收跌 0.09%；PX 期货主力合约 501 收盘 6858 元/吨，收跌 1.07%。华南一工厂 150 万吨 PX 装置停车检修 50 天左右，江浙涤丝产销分化，平均产销约 6 成。内蒙古 30 万吨/年合成气制乙二醇装置推迟至 5 月重启，绍兴、宁波聚酯装置减产，福建聚酯工厂计划 5 月检修。3 月 31 日华东主港地区 MEG 港口库存约 78.5 万吨，环比增 1.8 万吨。聚酯下游检修增加，需求支撑减弱，价格承压回落 [2][3][4] - 周一，沪胶主力 RU2505 下跌 110 元/吨至 16560 元/吨，NR 主力持平于 14390 元/吨，丁二烯橡胶 BR 主力下跌 25 元/吨至 13535 元/吨。国内云南产区 3 月下旬试割，产量预期正常释放，下游轮胎需求稳定刚需，终端汽车产销稳定增长。供增需稳下，橡胶价格偏弱，支撑位下探，后续关注物候条件变化 [4] - 周一，太仓现货价格 2607 元/吨，内蒙古北线价格 2155 元/吨，CFR 中国价格 295 - 300 美元/吨，CFR 东南亚价格 365 - 370 美元/吨。供应端国内甲醇装置多短期检修，海外供应恢复，远期到港量增加；需求端 MTO 和传统下游开工高位震荡，远月走弱预期。近端库存下降，远月供需或偏宽松，预计甲醇震荡偏弱 [4][5] - 周一，华东拉丝主流 7280 - 7430 元/吨，油制 PP 毛利 - 413.2 元/吨，煤制 PP 生产毛利 818.33 元/吨等。PE 方面，HDPE 主流价格 8147 元/吨等。随着炼厂检修增多，供应压力降低，但需求端下游开工见顶，需求量边际走弱，短期库存下降速度有限，价格或震荡偏弱 [5] - 周一，华东 PVC 市场价格下调，华北稳中下调，华南下调。供应方面炼厂产能利用率短期高位，后续将检修；需求方面国内房地产施工回升带动管材和型材开工率上涨，但后续增速放缓，需求边际量走弱，出口政策落地后阶段性走弱。供需都将边际走弱，库存缓慢下降，预计价格维持震荡走势 [5][6] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种 2025 年 4 月 1 日及前几日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据，以及价格涨跌幅、基差变动、基差率变动和基差率在历史数据中的分位数等信息 [7] 市场消息 - 伊朗最高领袖哈梅内伊表示，若美国按特朗普威胁在无法达成核协议情况下攻击伊朗，美国将受沉重打击，此前特朗普重申威胁，若伊朗不接受 3 月初谈判提议将轰炸伊朗 [9] - 美国纽约联储主席威廉姆斯称今年存在通胀上升风险，基线观点是通胀将保持相对稳定，FOMC 成员普遍认为通胀前景面临上行风险，取决于关税及其他政策 [9] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [11][12][15][17][19][21][22][25] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [26][30][31][34][37][39] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [41][43][46][49][50][54][55] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [57][59][62][63] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润、LLDPE 生产利润等生产利润的历史走势图表 [65][66][69] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，上海财经大学硕士，获多项分析师奖项，有十余年期货衍生品市场研究经验，服务多家企业，担任媒体特约评论员 [71] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项分析师奖项，扎根能源行业研究，在媒体发表观点并接受采访 [72] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，金融学硕士，获多项分析师奖项，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点 [73] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波，中国石油大学（华东）工学硕士，中级经济师，有多年能化期现贸易工作经验，通过 CFA 三级考试 [74] 联系我们 - 公司地址为中国（上海）自由贸易试验区杨高南路 729 号 6 楼、703 单元，电话 021 - 80212222，传真 021 - 80212200，客服热线 400 - 700 - 7979，邮编 200127 [76]