根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：开源金工优选金股组合 模型构建思路：基于新进金股样本，结合业绩超预期因子（SUE因子）进行选股，构建优选金股组合[24] 模型具体构建过程： - 筛选新进金股作为初始样本 - 计算业绩超预期因子（SUE因子）得分： $SUE = \frac{实际EPS - 预期EPS}{预期EPS的标准差}$ 其中实际EPS为最新财报公布的每股收益，预期EPS为市场一致预期[24] - 选取SUE因子得分前30的金股 - 按券商推荐家数进行加权配置[24] 模型评价：该模型在新进金股中表现出优异的选股能力，历史回测显示能持续跑赢基准[24] 2. 模型名称：券商金股基础组合 模型构建思路：基于全市场券商推荐的金股，按推荐次数加权构建组合[18] 模型具体构建过程： - 收集全市场39家券商发布的十大金股 - 去重后保留250只个股 - 按券商推荐次数计算个股权重 - 分为全样本组合、新进金股组合和重复金股组合三类[18] 模型的回测效果 1. 开源金工优选金股组合 - 3月收益率：1.2%[25] - 2025年收益率：12.8%[25] - 年化收益率：20.9%[25] - 年化波动率：25.5%[25] - 收益波动比：0.82[25] - 最大回撤：24.6%[25] 2. 券商金股基础组合 - 全样本组合： - 3月收益率：-0.2%[20] - 2025年收益率：4.5%[20] - 年化收益率：11.1%[20] - 年化波动率：23.7%[20] - 收益波动比：0.47[20] - 最大回撤：42.6%[20] - 新进金股组合： - 3月收益率：-1.1%[20] - 2025年收益率：8.2%[20] - 年化收益率：14.0%[20] - 年化波动率：24.5%[20] - 收益波动比：0.57[20] - 最大回撤：38.5%[20] - 重复金股组合： - 3月收益率：0.7%[20] - 2025年收益率：1.7%[20] - 年化收益率：8.6%[20] - 年化波动率：23.7%[20] - 收益波动比：0.36[20] - 最大回撤：45.0%[20] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：业绩超预期因子（SUE因子） 因子构建思路：捕捉上市公司业绩超出市场预期的选股能力[24] 因子具体构建过程： - 获取个股最新财报公布的EPS - 获取市场一致预期的EPS - 计算历史预期EPS的标准差 - 按公式计算SUE值： $SUE = \frac{实际EPS - 预期EPS}{预期EPS的标准差}$[24] 因子评价：在新进金股样本中具有显著的选股能力[24] 因子的回测效果 1. 业绩超预期因子（SUE因子） - 在优选金股组合中年化超额收益达9.8%（相对中证500）[24] - 信息比率（IR）：1.25[24]