报告公司投资评级 - 买入（维持）[8] 报告的核心观点 - 2024年国泰君安经纪与自营业务表现出色带动利润高速增长 中长期看好其作为行业龙头在机构经纪与交易业务领域持续拓展及开展衍生品和配套业务的发展前景[2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年国泰君安实现营业收入433.97亿元 同比+20.1% 归母净利润130.24亿元 同比+38.9% 加权平均净资产收益率同比+2.12pct至8.1%[6] - 2024年经纪、投行、资管、利息、自营收入分别为78.43、29.22、38.93、23.57、150.75亿元 同比分别+15.5%、-20.8%、-5.0%、-15.9%、+58.6%[11] 经纪业务情况 - 2024年股基日均成交额为12101.87亿元 同比+22.0% 国君经纪业务收入同比+15.5% 境内股基交易份额5.2% 同比+0.41pct[11] - 截至2024年末 金融产品销售额9505亿元、同比+27.7% 金融产品月均保有量2589亿元、同比+6.9%[11] 投行业务情况 - 2024年股权融资规模163.27亿元 同比下降71.2% 市场份额6.59% 同比+0.38pct IPO规模45.76亿元 同比下降85.6% 排名提升至行业第4位[11] - 2024年债券融资规模9803.86亿元 同比增长23.2% 市场份额为9.70% 同比+1.40pct 排名稳固行业第3位[11] 资管业务情况 - 截至2024年末 公司合计资管规模5884.30亿元 同比+6.5% 其中集合资管、定向资管、专项资管、公募基金规模分别为2393.24、1295.38、1404.01、791.67亿元 同比分别+9.1%、-2.6%、-4.1%、+47.3%[11] - 报告期末 华安基金公募管理规模7724.05亿元 同比+14.4% 实现净利润9.1亿元 对集团净利润贡献3.43% 同比-1.5pct[11] 自营业务情况 - 截至2024年末 公司金融资产规模同比+10%至5165.22亿元 金融资产投资收益率为2.92% 同比+0.89pct[11] 盈利预测情况 - 预计公司2025 - 2026归母净利润分别为132.93和144.10亿元 对应PE分别为21.34和19.69倍 对应PB分别为1.57和1.46倍[11]