报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 二季度下游空调排产维持高景气，空调整体排产快速增长，而配额制下供给受限，制冷剂行业供需紧平衡，二季度空调企业的制冷剂长协价格环比一季度继续上涨 [1][8] - 主流制冷剂市场价格继续上涨，二季度空调企业制冷剂长协价格落地后，行业推涨氛围较浓，近日制冷剂价格继续上行 [8] - 主流制冷剂的行业集中度高，竞争格局良好，三代制冷剂R32和二代制冷剂R22生产配额前三企业占比较高 [11] - 二季度空调企业长协价格环比快速上涨，表明供需偏紧格局不改，预计三代制冷剂R32价格有望维持高位运行，二代制冷剂R22价格有望上行，建议关注巨化股份（600160）和三美股份（603379） [11] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 近日二季度空调企业的制冷剂长协价格确定，制冷剂R32承兑价格是46600元/吨，相比一季度长协价格上涨6000元/吨，上涨幅度为14.77%，R410a承兑价格是47600元/吨，相比一季度长协价格上涨6000元/吨，上涨幅度为14.42% [1][2] 点评 - 二季度下游空调排产维持高景气，2025年4 - 6月家用空调内销排产较去年同期内销实绩分别增长9.1%、17.4%和31.1%，出口排产较去年同期出口实绩分别增长7.5%、2.8%和 - 10.9%，二季度空调整体排产快速增长，而配额制下供给受限，制冷剂行业供需紧平衡，二季度空调企业的制冷剂长协价格环比一季度继续上涨 [1][8] - 主流制冷剂市场价格继续上涨，截至3月31日，R22市场均价相比上月、年初、去年同期分别上涨5.88%、9.09%、60.00%；R32市场均价相比上月、年初、去年同期分别上涨5.62%、9.3%、62.07%；R410a市场均价相比上月、年初、去年同期分别上涨5.68%、10.71%、30.99%；R134a市场均价相比上月、年初、去年同期分别上涨3.33%、9.41%、45.31% [8] - 主流制冷剂的行业集中度高，竞争格局良好，2025年R32生产配额相比2024年初增加40786吨至280349吨，R32生产配额前三企业在全国占比合计约77.71%；2025年R22生产配额和内用配额分别同比减少31435吨和30100吨，降幅分别为17.42%和27.13%，R22生产配额前三企业在行业中占比合计达到76.24% [11] 投资建议 - 二季度空调企业长协价格环比快速上涨，表明供需偏紧格局不改，预计三代制冷剂R32价格有望维持高位运行，二代制冷剂R22价格有望上行，建议关注巨化股份（600160）和三美股份（603379） [11]