报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日黑色系低开后偏强运行，铁矿石供给端消息扰动午后拉涨收回昨日跌幅 [1] - 铁矿石供应端压力逐渐回升，铁水回升放缓，后续高炉复产减少，需求上方空间有限，港口库存持续小幅回升，去化压力逐渐显现 [1] - 成材需求恢复中，但建材需求已显疲态，见顶风险加大 [1] - 短期需求良好仍对矿价形成支撑，但产业链上下游消息面扰动加大，预计短期铁矿石区间震荡为主，2505合约运行区间参考750 - 810元/吨 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - 铁矿石主力I2505合约低开后偏强震荡，收盘于792元/吨，涨14.5元/吨，涨幅1.86%，成交量42.46万手，持仓35.52万手，减11036手 [2] - 铁矿石2505合约前二十名多头持仓为226033手，减2921手，前二十名空头持仓为240043手，减903手，多减空减 [4] 基本面跟踪 - 3月24日 - 3月30日，全球铁矿石发运总量3187.8万吨，环比增加103.1万吨，澳洲发运量1986.4万吨，环比增加107.8万吨，其中发往中国的量1527.0万吨，环比增加34.4万吨，巴西发运量661.4万吨，环比增加24.9万吨 [5] - 中国47港铁矿石到港总量2372.3万吨，环比减少267.3万吨，中国45港铁矿石到港总量2243.6万吨，环比减少267.0万吨 [5] - 截止3月27日，全国126家矿山铁精粉日均产量和产能利用率为41.1万吨和65.15%，环比降0.01万吨/天和0.02个百分点 [5] - 本期外矿发运延续小幅回升，澳洲贡献主要增量，发运处于偏高水平，到港高位回落，后续或继续延续中高位 [6] - 铁矿石价格持续处在非主流矿山成本线上方，对非主流矿山发运挤出作用有限，中长期供应宽松态势依旧 [6] - 需求端铁水回升斜率放缓，钢厂盈利状况尚可，预计复产态势依旧，但集中复产阶段已过，后续铁水增幅或放缓 [6] - 库存端港口库存小幅波动，钢厂维持低库存策略，中长期高库存仍限制矿价上方空间 [6]