报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 上周食品饮料板块上涨0.40%，跑赢沪深300指数0.38个百分点，在31个申万一级板块中排名第3位，乳品和啤酒子板块表现较好 [5][10] - 白酒板块处于底部区间，头部酒企市场份额提升且业绩稳健，建议关注高端酒和区域龙头 [5] - 青岛啤酒加速高端产品布局，线上销量同比增长21% [5] - 零食板块劲仔食品2024年营收和利润双位数增长，线下渠道拓展顺利 [5] - 餐饮供应链在政策刺激下有望回暖，建议关注经营韧性强+低估值的企业 [5] - 乳制品需求向好，奶价有望企稳，建议关注头部乳企及低温业务增长的企业 [5] 各目录总结 二级市场表现 板块及个股表现 - 上周食品饮料板块上涨0.40%，跑赢沪深300指数0.38个百分点，在31个申万一级板块中排第3位 [10] - 子板块中乳品和啤酒表现较好，分别上涨2.13%和2.01% [5][10] - 个股涨幅前五为妙可蓝多、上海梅林、佳禾食品、盐津铺子、青岛啤酒，跌幅前五为惠发食品、ST通葡、莲花健康、麦趣尔、阳光乳业 [10] 估值情况 - 截至2025年3月30日，各子板块PEttm估值为保健品41.27、零食34.08、软饮料31.66等 [17] 主要消费品及原材料价格 白酒价格 - 截至3月30日，2024年茅台散飞批价2170元，周环比降30元，月环比降45元；原箱批价2190元，周环比降30元、月环比降40元 [5][19] - 五粮液普五批价950元，周、月环比持平；国窖1573批价860元，批价周、月环比均降10元 [5][19] 啤酒和葡萄酒数据 - 啤酒12月产量241.10万千升，同比上升12.20%；葡萄酒12月产量1.50万千升，同比下降28.60% [24] 上游原材料数据 - 截至2025年3月21日，牛奶零售价12.19元/升，周环比持平，同比-1.06%；酸奶零售价15.79元/公斤，周环比持平，同比-1.93%等 [27] - 截至2025年3月28日，生猪14.58元/公斤，周环比-0.01%，同比-3.89%；仔猪20.94元/公斤，周环比持平，同比+2.60%等 [27] - 截至2025年3月28日，玉米2264.12元/吨，周环比-0.12%，同比-7.65%；豆粕33168.86元/吨，周环比-4.57 %，同比-9.78% [29] - 截至2025年3月30日，PET瓶片6400/吨，周环比+0.79，同比-85.90%；瓦楞纸3100元/吨，周环比持平，同比-93.17% [29] 行业动态 - 2024年广东酒类市场呈现“三高两低”特征，2025年酒业处于新调整周期，经销商需转变思维 [53] - 3月25日，三项酒类相关国家标准起草筹建并征集工作组成员 [54] 核心公司动态 - 3月25日消息，劲仔食品2024年实现营业收入24.12亿元（同比+16.79%），归母净利润2.91亿元（同比+39.01%） [56] - 3月28日消息，巴比食品2024年实现营业收入16.71亿元（同比+2.53%），归母净利润2.77亿元（同比+29.42%） [56] - 3月29日消息，涪陵榨菜2024年实现营业收入23.87亿元（同比-2.56%），归母净利润7.99亿元（同比-3.13%） [56]