【冠通研究】 期现分化，基本面变动不大 制作日期：2025 年 4 月 1 日 【策略分析】 2 尿素主力合约今日增量上行。期现分化，现货市场不似期货如此火热，价格 明稳暗降，成交相对疲弱。供给端来看，近期上游检修节奏稳步进行，无大范围 波动，预计本周仍维持十九万吨以上日产。需求端上，农需水稻备肥自南向北开 展，农需对尿素需求环比上月增加。复合肥工厂虽成本上扬，但执行前期待发为 主，开工率尚未削减。上游装置检修虽未对供应造成大幅变化，但一定程度对市 场压力小幅缓解，农需旺盛下，本期库存预计持续去化。今日盘面拉涨，基本面 暂无明显变动，现货市场或受盘面影响，暂时有情绪提振，但后期还将回归基本 面逻辑，盘面或震荡整理为主，谨慎追涨。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2505 合约 1875 元/吨高开低走，午后拉涨震荡上行， 最终收于 1929 元/吨，收成一根阳线，涨跌幅 3.27%，日成交有所增量，持仓量 256709 手（+18946 手）。前二十名主力持仓席位来看，多头+10759 手，空头+10901 手。其中，华泰期货净多单增加 1744 手、海通期货净多单增加 1607 手；中原期 货净空单增加 ...