报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场避险情绪高涨，上周COMEX黄金期货价格一度上破3100美元/盎司，上周五沪金主力期货、COMEX黄金主力期货、黄金T+D现货、伦敦金现货价格均上涨，主要受特朗普宣布汽车关税、全球地缘政治风险未缓解、美国2月核心PCE物价指数反弹及美股下跌影响 [1] - 本周黄金价格将高位震荡，特朗普“对等关税”政策落地增加美国通胀上行和经济下行风险，市场避险情绪支撑金价，但本周公布的美国3月非农就业人数及失业率或使就业增长反弹，带动美元指数回升压制金价 [2] 根据相关目录分别进行总结 上周市场回顾 - 黄金现货期货价格走势：上周五沪金主力期货价格收于722.80元/克，较前周五上涨15.84元/克；COMEX黄金主力期货价格收于3118.00美元/盎司，较前周五上涨89.80美元/盎司；黄金T+D现货价格收于720.56元/克，较前周五上涨14.48元/克；伦敦金现货价格收于3084.33美元/盎司，较前周五上涨61.54美元/盎司 [3] - 黄金基差：上周五国际黄金基差为 -18.40美元/盎司，较前周五回落6.60美元/盎司；上海黄金基差回落至 -0.58元/克，较前周五下降1.52元/克 [7] - 黄金内外盘价差：上周五黄金内外盘价差为3.28元/克，较前周五微幅回落，因美国2月核心PCE物价指数超预期反弹提升市场避险情绪，外盘金价涨幅略高于内盘；上周金油比波动小幅上升，金银比小幅回落，金铜比大幅回升 [10] - 持仓分析：现货持仓方面，上周黄金ETF持仓微幅增加，截至上周五全球最大SPRD黄金ETF基金持仓量为931.94吨，较前一周五增加1.43吨，国内黄金T+D累计成交量较前周下降29.25%；期货持仓方面，截至3月18日黄金CFTC资管机构多头持仓量回落，空头持仓量回升，多头净持仓量明显回落；库存方面，上周COMEX黄金期货库存持续增加，上期所黄金库存持平于15675千克 [15] 宏观基本面 - 重要经济数据：美国3月制造业PMI初值重回萎缩，服务业和综合PMI初值好于预期；美国3月谘商会消费者信心指数降至92.9，预期指数创十二年新低；特朗普宣布对非美国造汽车征收25%关税；美国2024年四季度GDP年化季环比增速终值上修至2.4%；美国2月核心PCE同比反弹至2.79%，个人支出不及预期；美国3月密歇根大学消费者信心指数终值57，长期通胀预期创32年来新高 [18][19][20] - 美联储政策跟踪：上周多名美联储官员对通胀及降息表达谨慎态度，亚特兰大联储主席博斯蒂克预计今年仅降息一次；圣路易联储主席穆萨莱姆谨慎对待关税上调对通胀的影响；芝加哥联储主席古尔斯比称特朗普关税政策使美联储下一次降息可能需更长时间 [33] - 美元指数走势：上周美元指数波动小幅下行，受汽车关税政策和美国2月核心PCE物价指数影响，市场对“滞胀”和经济下行担忧增加，截至上周五美元指数较前一周五微幅回落0.12%至104.03 [35] - 美国TIPS收益率走势：上周美国10年期TIPS收益率先上后下，整体小幅下行，周二特朗普宣布汽车关税提升通胀预期使收益率上行，后因消费者信心指数降低加剧经济下行担忧，收益率转而大幅下行，截至上周五下行2bp至1.90% [38] - 国际重要事件跟踪：中东地区局势风险增加，以色列和哈马斯短期内难达成一致；俄乌停战协议难有进展，地缘政治风险延续上行 [42]