报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油虽有下行压力但前期跌幅大，近期利多因素多，建议多单持有 [3][6] - 螺纹钢和热卷需求预期偏弱，铁水见顶风险加大，成材短期压力仍加大，预计震荡为主 [7] - 铜市场情绪受宏观不确定性笼罩，现货供需双弱，盘面承压，预计在79000 - 82000附近波动 [11] - 沥青开工率回落，需求待恢复，受制裁影响建议多单持有 [12][14] - PP下游恢复缓慢，需求有望继续恢复，建议PP05合约观望 [15] - 塑料预计震荡下行，建议塑料05基差逢高做空 [16][17] - PVC需求未实质性改善前压力较大，预计低位震荡 [18] - 铁矿石短期需求支撑矿价，预计区间震荡 [19] - 焦煤供需双增，需求端缺乏弹性，预计短期弱势震荡 [21] - 尿素盘面或震荡整理，谨慎追涨 [22] 根据相关目录分别进行总结 主要商品主力合约涨跌幅与增仓比率 - 截止4月1日收盘，国内期货主力合约涨跌互现，莱粕跌超2%，烧碱、纸浆跌超1%，氧化铝等跌近1%；玻璃涨超4%，焦炭等涨超3%；股指期货主力合约有涨有跌；国债期货主力合约多数下跌 [9] - 资金流向方面，螺纹钢2505、沪铜2505、热卷2505资金流入，中证1000 2506、沪深300 2506、中证500 2504资金流出 [9][10] 原油 - 供应端，欧佩克+4月增产，美国对伊朗制裁，美国石油钻机数量减少但产量增加，俄罗斯黑海航行安全协议有条件生效 [3] - 需求端，美国炼厂开工率上升，库存减少，中国原油加工量下降，市场担忧全球经济和美国滞涨，IEA上调原油过剩幅度 [3] - 近期利多因素多，如美国回购储备、地区冲突、管道事故、部分国家减产计划、美国制裁等，建议多单持有 [6] 螺纹钢&热卷 - 今日黑色系低开后偏强运行，成材基本面中性偏弱，螺纹需求弱去库慢，热卷复产需求升库存去化好 [7] - 铁水回升放缓，后续复产高炉少，成材短期压力大，关注粗钢减产和钢材出口消息，预计震荡为主 [7] 铜 - 今日沪铜盘面小幅反弹，2月智利铜产量同比降5.4%，3月财新中国制造业PMI上升 [11] - 供应端有扰动，需求旺季兑现不及预期，库存回升，宏观不确定性大，预计在79000 - 82000附近波动 [11] 沥青 - 供应端，上周开工率环比降0.5个百分点，3月预计排产增加 [12] - 需求端，下游开工率反弹但仍低，出货量增加但处低位，库存存货比下降，实际需求待恢复 [12][14] - 受美国制裁影响，委内瑞拉原油出口受限，建议多单持有 [14] PP - 春节后第八周，下游整体开工基本稳定，塑编开工率持平，订单回升 [15] - 美国加征关税不利出口，企业开工率下降，标品拉丝生产比例下降，石化库存升至中性偏低水平 [15] - 上游原油支撑成本，供应有新投产和检修，下游恢复慢，建议PP05合约观望 [15] 塑料 - 新增大庆石化等检修装置，开工率降至88%，下游开工率回升但仍处偏低水平 [16] - 美国加征关税不利出口，石化库存升至中性偏低水平，上游原油支撑成本 [16] - 供应有新增产能和检修，下游未完全恢复，预计震荡下行，建议塑料05基差逢高做空 [16][17] PVC - 上游电石价格稳定，开工率环比降0.02个百分点，下游开工回升但仍低 [18] - 印度反倾销和美国关税政策不利出口，社会库存下降但仍高，关注房地产政策 [18] - 需求未改善前压力大，期价已至低位，预计低位震荡 [18] 铁矿石 - 今日黑色系低开后偏强运行，铁矿石供给端有消息扰动，午后拉涨 [19] - 供应端压力回升，需求上方空间有限，港口库存回升，成材需求有疲态 [19] - 短期需求支撑矿价，关注消息面扰动，预计区间震荡，2505合约参考750 - 810元/吨 [19] 焦煤 - 今日焦煤低开后减仓上行，环保限产影响减弱，国内矿山开工抬升，进口煤充足 [21] - 下游钢焦企业开工回升，出货好转，国内竞拍价格上涨，海外资源价格承压 [21] - 供需双增，需求端缺乏弹性，预计短期弱势震荡 [21] 尿素 - 主力合约今日增量上行，期现分化，现货市场成交疲弱 [22] - 供给端检修节奏稳定，预计本周日产维持十九万吨以上，需求端农需增加，复合肥开工率未削减 [22] - 库存预计去化，盘面或震荡整理，谨慎追涨 [22]