报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 2025年3月31日智谱发布AutoGLM沉思模型，是全球首个集深度研究与实际操作能力于一体的Agent，推动AI Agent进入边想边干阶段，标志自主智能体技术取得重要进展，代表设备操控智能体进一步升级 [5][6] - AutoGLM沉思能力依赖深度思考、感知世界、工具使用三个关键特性，与OpenAI的Deep Research模型不同，能从单纯思考者转变为智能执行者 [6] - 持续看好AI应用投资机会，提示重点关注赛意信息、鼎捷数智、汉得信息、焦点科技、华策影视等 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 行业表现 - 近十二个月，行业1个月相对收益-3.83%、绝对收益-5.87%，3个月相对收益3.68%、绝对收益0.89%，12个月相对收益-1.87%、绝对收益8.02%，相对收益与沪深300相比 [2] 模型技术 - AutoGLM沉思模型背后是智谱自主研发的全栈大模型技术，融合GLM - 4、GLM - Z1、GLM - Z1 - Rumination、AutoGLM能力 [7][8] - 新版基座模型GLM - 4 - Air - 0414重新训练320亿参数，加入更多代码类、推理类数据，针对智能体能力优化，在智能体任务上能力加强，以32B参数量比肩更大参数量主流模型 [8] - 新版推理模型GLM - Z1 - Air基于GLM - 4 - Air - 0414，引入更多推理类数据，优化通用能力，性能与DeepSeek - R1媲美，推理速度提升8倍，成本降至1/30，可在消费级显卡运行 [8] - 沉思模型GLM - Z1 - Rumination基于GLM - Z1，通过扩展强化学习训练提升长程推理能力，突破传统AI局限，形成完整自主研究流程 [8] - 智谱AutoGLM系列模型在AgentBench的5个测试环境中取得SOTA成绩，自研模型GLM - PC（CogAgent）在GUI智能体领域多个权威评测榜单取得SOTA成绩 [8]