报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周港股出现明显调整行情，受海外因素（如特朗普关税政策、美国经济数据）和内地因素（如小米配股、南下北水减少）影响，后续上涨动能不足 [4][27] - 当前港股进入调整期，短期或继续回落寻找技术支撑，但市场对AI浪潮认可度高，中长期具有较好韧性 [4][30] - 继续看好本次AI潮引发的港股结构性行情，建议关注受AI赋能的产业、新质生产力支持政策的消费电子业和汽车产业龙头，以及防守板块 [4][32] 根据相关目录分别进行总结 一、市场回顾 1. 期货市场表现 - 上周港股股指期货价格延续回落趋势，25年4月恒指期货价格变化 -1.01%，科技指数期货涨幅 -2.19%；恒指期货持仓变化 3.21%，基差 3.40 点；科技指数持仓量变化 7.73%，基差 -16.47 点 [2][10] - 上周美股三大股指期货价格下跌，道指期货价格变化 -1.11%，标指和纳指 100 期货价格变化分别为 -1.67%和 -2.52%；道指期货持仓变化 -1.44%，纳指期货持仓变化 4.15%；道指期货基差为 130.10 点较前周变化 -214.55 点，纳指 100 期货基差 79.60 点，较前周变化 -137.18 点 [2][10] 2. 港股美股表现 - 上周港股市场震荡，恒指一周涨幅 -1.11%，国企指数涨幅 -1.06%，科技指数涨幅 -2.36%；多数行业下跌，医疗业涨 3.41%，原材料业涨 2.5%，科技业跌 2.31% [12] - 上周美股三大股回落，道指涨幅 -0.96%，标普 500 涨幅 -1.53%，纳指涨幅 -2.59%；中概股指数涨幅 -2.29%；传统板块表现较好，日常消费涨 1.65%，能源涨 0.77%，通讯服务和信息技术行业快速杀跌，分别跌 -3.23%和 -3.65% [12] 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 - 上周二手房销售同比回升，30 城商品房成交套数 22309 套，环比增速 26.7%，同比增速 -16.3%；面积 171.6 万平，环比增速 15.7%，同比增速 5.8% [3][20] 央行最新动向 - 美联储古尔斯比警告通胀预期或打乱降息计划，下次降息时间可能延长 [21][22] - 美联储穆萨莱姆预计 2027 年通胀率回落至 2% [21][22] - 美联储柯林斯对经济谨慎乐观，支持维持利率不变，可能长时间保持利率稳定 [22][23] 部分国内外重要新闻 - 日本央行行长表示可能卖出所持日本国债，副行长表示若经济展望实现将上调利率 [25] - 日本央行宣布维持利率 0.5%不变，称经济适度复苏，通胀预期上升，若经济前景实现将重启加息 [25] - 1 - 2 月全国一般公共预算收入同比下降 1.6%，支出同比增长 3.4%，证券交易印花税同比增长 58.9% [25] - 1 - 2 月全国规模以上工业企业营业收入同比增长 2.8%，利润有所改善，制造业利润同比增长 4.8% [25] - 小米集团折让 6.6%配售 8 亿股，募资 425 亿港元，股价大跌超 6% [25] - 特朗普宣布对委内瑞拉石油和天然气进口国、未在美国制造的汽车等征收关税，可能给予部分国家豁免 [25][26] - 英国、印度考虑降低对美税收以避免关税打击 [29] - 美国 2 月核心 PCE 物价指数同比上涨 2.8%，3 月密歇根大学消费者信心指数终值创逾两年新低 [29] - 美国 2 月耐用品订单初值环比升 0.9%，不含国防和飞机的耐用品订单四个月来首次下降 [29] - 东京 3 月核心 CPI 同比上涨 2.4%，为日本央行加息提供理由 [29] 三、投资观点 行情总结 - 上周港股调整，受海外因素（美国 PCE 超预期、特朗普关税政策、地缘政治博弈）和内地因素（小米配股、上市公司业绩分化、南下北水减少）影响，后续上涨动能不足 [4][27] 市场判断 - 港股进入调整期，短期或继续回落寻找技术支撑，科技股回落较多，传统板块相对有韧性，市场对AI浪潮认可度高，短期调整有限，中长期有韧性 [4][28][30] 后市观点 - 港股短期谨慎，中长期谨慎乐观，海外扰动或增加，美股可能走低，继续看好AI潮引发的结构性行情，若刺激措施带动需求回升或AI板块提振业绩，长期行情可期 [31] 板块配置 - 关注受AI赋能的消费和互联网板块龙头、受deepseek概念利好的板块、新质生产力支持政策的消费电子业和汽车产业龙头 [32] - 长期投资者配置能源、通讯、公用事业等防守板块，衍生品交易可适当买入期权组合降低持仓波动 [32]