报告行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 报告的核心观点 - 年报业绩密集披露，关注业绩兑现度高及景气改善标的 [2] 根据相关目录分别进行总结 周行情回顾 - 本周（2025.03.24 - 2025.03.28），申万商贸零售、社会服务、美容护理分别 -2.05%、 -1.96%、 -1.64%，在 31 个一级行业中排名第 23、20、16；同期上证综指 -0.40%，深证成指 -0.75%，沪深 300 指数 +0.01% [1][12] - 细分子版块来看，本周教育、专业连锁、酒店餐饮跌幅居前，分别 -4.91%、 -4.67%、 -3.54%；受清明小长假催化，旅游景区板块 +0.61%，表现相对稳健 [1][14] - 个股方面，本周 A 股商贸零售行业中，若羽臣、小商品城等涨幅居前，德必集团、华联股份等跌幅居前；社会服务行业中，大连圣亚、苏试试验等表现较好；美容护理行业中，锦波生物、福瑞达等涨幅居前，青岛金王、爱美客等跌幅居前；港股方面，泡泡玛特 +14.07%，布鲁可 +16.67%，上美股份 +6.92% [17][18] 本周重点事件及公告 - 泡泡玛特 2024 年营收 130.4 亿元，同比增长 106.9%，毛利达 87.08 亿，同比增长 125.4%；海外表现亮眼，2025 年预计营收增速超 50%，全年业绩突破 200 亿元，海外计划新增 100 家门店，预计营收同比增长超 100%，业绩突破百亿 [3][20] - 巨子生物 2024 年业绩营收达 55.39 亿元，同比增长 57.2%，经调净利润 21.52 亿元，同比增长 46.5%；可复美实现收入 45.4 亿元，同比增长 62.9%，可丽金实现收入 8.4 亿元，同比增长 36.3% [2][21] - 毛戈平 2024 年实现营收 38.85 亿元，同比增长 34.6%，毛利为 32.78 亿，毛利率达 84.4%；彩妆类目收入 23.04 亿元，同比增长 42.04%，护肤营收占比 36.8%；化妆艺术培训业务实现收入 1.52 亿元 [2][21] - 小商品城 2024 年实现营收 157.37 亿元，同比增长 39.27%，扣非净利润 29.83 亿元，同比增长 20.84%；旗下 Chinagoods 平台注册采购商突破 480 万人，义乌国际商贸城日均客流同比 +12.15%，市场主要客流量指标均创近 10 年新高 [3][22] - 昊海生科 2024 年实现营业收入 26.98 亿元，同比增长 1.64%，归母净利润 4.20 亿元，同比增长 1.04%；医疗美容与创面护理产品实现营收 11.95 亿元，同比增长 13.08%，其中玻尿酸产品同比 +23.23% [2][23] - 美丽田园医疗健康 2024 年实现收入 25.7 亿元，同比增长 19.9%，净利润为 2.52 亿元，同比增长 9.7%；2024 年度接待直营门店客流 152 万人次，同比增长 20.4%；直营门店活跃会员人数跃升至 13.7 万，同比增长 46.3% [2][24] - 蜜雪冰城 2024 年实现营收 248.29 亿元，同比增长 22.3%，毛利为 80.60 亿元，同比增长 34.4%，净利润为 44.54 亿元，同比增长 39.8%；截至 2024 年 12 月 31 日，门店数量达 46479 家，2024 年净增门店 8914 家 [4][24] - 霸王茶姬 2024 年 GMV 为 295 亿元，营收 124.05 亿元，净利润为 25.15 亿元，净利润率为 20.3%；截至 2024 年底，全球门店数达到 6440 家；将赴纳斯达克上市，股票代码定为 CHA [4][25]