核心观点 - 4月国内经济基本面稳步修复，A股行情或因基本面改善纵深分化，债市收益率或震荡小降，人民币窄幅震荡；美国经济温和降温，美股有支撑但波动或加剧，美债收益率下行空间有限，港股待新催化剂，金价或上行但波动率加大 [2] - 浪潮信息2024年业绩亮眼，AI布局完善，预计2025 - 2027年盈利提升，看好其未来发展 [3] - 上海银行区位优势明显，盈利持续上行，资产质量稳健，股息价值凸显，当前估值安全边际充分 [6] 重点推荐报告摘要 【平安证券】策略月报*多元资产月报（2025年4月） - 3月国内内需好于外需，供给端修复好于需求端，物价低位，流动性受地方债支撑，政策积极，A股震荡切换，债市收益率先上后下，人民币窄幅波动 [8] - 3月境外资产交易逻辑从衰退预期转向滞胀担忧，美股、美债利率低位震荡，美元先跌后涨，港股波动加大 [9] - 4月国内生产季节性回暖，经济基本面修复，A股行情或因基本面改善分化，债市收益率或小降，人民币窄幅震荡 [10] - 4月美国经济温和降温，美股有支撑但波动或加剧，美债收益率下行空间有限，港股待新催化剂，金价或上行但波动率加大 [11] 【平安证券】浪潮信息（000977.SZ）*年报点评 - 2024年公司营收1147.67亿元，同比增74.24%，归母净利润22.92亿元，同比增28.55%，扣非归母净利润18.74亿元，同比增67.59%，费用率下降，业务快速增长，产品市场占有率领先 [13] - 公司构筑全栈AI能力，算法上推出平台和开源大模型，算力上发布多款服务器和算力仓，升级服务 [14] - 公司全栈布局液冷，发布产品，提供解决方案，推进技术研发创新，产品已批量部署 [15] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为32.10亿、40.33亿、48.66亿元，看好其未来发展，维持“推荐”评级 [15] 【平安证券】上海银行（601229.SH）事项点评 - 2024年营收同比增4.79%，归母净利润同比增4.5%，年末资产总额3.22万亿元，同比增4.57% [17] - 24年营收增速回升，预计债券非息收入增长支撑，归母净利润增速回升，拨备反哺 [18] - 24年末总资产增速平稳，贷款和存款增速小幅下滑 [18] - 24年末不良率下降，拨备覆盖率和拨贷比下降，但风险抵补能力稳固 [18] - 公司区位优势明显，聚焦三大主线深耕零售客群，股息率4.67%，维持24 - 26年盈利预测，当前估值安全边际充分，维持“推荐”评级 [19] 一般报告摘要 - 宏观策略债券基金 【平安证券】债券点评2025年3月债券月势晓 - 预计1季度GDP增速约5.2%，3月工增同比回落至5.3%，制造业和基建投资受“两重两新”支撑，出口同比或回落，社零增速或小幅回落至3.8% [20][21][22] - 低基数因素带动3月CPI同比或转正，PPI环比回落，仍在下行通道 [22][23] - 3月化债影响缓释，信贷预计小幅改善，政府债维持放量拉动社融同比多增，预计新增社融5.4万亿，同比增速8.3%，3月末超额存款准备金率为1.2% [24] 一般报告摘要 - 行业公司 【平安证券】赛力斯（601127.SH）*年报点评 - 2024年公司营收1451.76亿元，同比增305.04%，归母净利润59.46亿元，扭亏为盈，新能源汽车销量42.7万台，问界系列表现出色，汽车业务毛利率提升 [25][26] - 4Q24毛利率环比提升，但因问界部分车型销量下滑和一次性费用计提，当季盈利下降 [27][28] - 2025款问界M9上市订单亮眼，问界M8将上市交付，新车型竞争力强，销量有望回升 [29] - 调整公司2025 - 2027年净利润预测分别为98亿、131亿、155亿元，维持“推荐”评级 [30] 【平安证券】神州数码（000034.SZ）*年报点评 - 2024年公司营收1281.66亿元，同比增7.14%，归母净利润7.53亿元，同比降35.77%，扣非归母净利润10.15亿元，同比降19.68%，扣除IIC负向影响净利润正向增长 [30][31] - 数云业务实现多维突破，与德勤合作，拓展汽车行业，数据安全产品获奖，拓展云服务合作，神州问学拓客成果明显 [32][33] - 自有品牌业务快速增长，实现对三大运营商全面覆盖，在金融、泛政企等行业中标多个项目 [34] - 调整公司2025 - 2027年归母净利润预测分别为12.22亿、14.64亿、17.64亿元，看好公司发展，维持“推荐”评级 [35] 【平安证券】越秀地产（0123.HK）*年报点评 - 2024年公司增收不增利，系毛利率下滑与计提减值所致，2025年销售目标1205亿元，同比增5.2%，1 - 2月累计合同销售额同比增23.8% [37] - 2024年完成权益投资294.6亿元，新增土储位于重点城市，优化存量土储可盘活资金，2025年预计土地款支出约300亿元，财务状况稳健 [38][39] - 下调公司2025 - 2027年EPS预测，认为公司2025年销售有望好转，维持“推荐”评级 [39] 新股概览 - 即将发行新股有宏工科技、肯特催化等，已发行待上市新股为首航新能 [40][41] 资讯速递 国内财经 - 三部门推进科技金融政策试点，支持保险公司设私募证券基金投资股市并长期持有等 [41] - 3月基金新基发行破千亿份，较2月增长超53%，权益类基金成主力，4月近90只新基待发 [43] 国际财经 - 美国3月制造业PMI降至49%，再度陷入收缩，受关税影响价格指数大幅上升 [44] - 美国2月职位空缺数量下降，劳动力市场逐步降温 [45] 行业要闻 - 国家药监局就高端医疗器械创新发展征求意见，关注AI + 机器人 + 脑机接口等先进技术 [46] - 1 - 2月全国各电力交易中心累计完成市场交易电量9502.5亿千瓦时，同比增长0.6% [47] 两市公司重要公告 - 中伟股份拟发行H股在香港联交所主板上市 [48] - 珠江钢琴拟2亿元设立文旅业务全资子公司 [50] - 湖南发展拟购买铜湾水电等股权资产，预计构成重大资产重组，4月2日起复牌 [51] - 宏景科技与中国移动宁夏公司签署3.12亿元算力业务合同 [52] - 比亚迪2025年前3月新能源汽车累计销量同比增长59.81% [53]