报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 2024年国内风电装机79.82GW，较2023年新增量同比+5%；2025年1 - 2月，国内海风新增装机9.28GW，同比 - 6%，海风项目开工超预期刺激板块情绪，市场交易风电基本面拐点向上预期，建议关注海风受益标的 [3] - 政策、旺季、涨电价、补库、稼动率、风偏等因素多管齐下，建议重点关注储能PCS、工商储等环节，同时关注伴随业绩预告、全球储能放量、欧洲储能需求复苏具备潜在估值修复预期的大储以及户储环节 [3] - 地方深化落实两会精神，低空整机亮相消博，建议关注消博低空企业、无锡地方基建与服务 [3] - 特高压项目第一次设备招标推荐候选人公示，合计中标金额19.59亿元，建议关注主网一次设备标的的相关机会 [4] - 美加汽车关税引全球车企战略调整，建议继续配置高盈利底公司，对正极、负极和电解液等有望改善的环节加大布局 [4] - 智元、均普智能、帕西尼、优必选等人形机器人企业取得新进展，建议布局有望进入特斯拉机器人产业链的tier1厂商以及主业有支撑的关键零部件 [4] - N型产品整体再次涨价，关注抢装带来的光伏“小阳春”，判断Q2或将受益于基本面修复和政策预期的逐渐落地，接近板块右侧启动期 [5] - 氢能发展按下加速键，多省市出台支持政策且多个亿元级项目开工，建议重点关注制氢、储运等环节 [6] 根据相关目录分别进行总结 光伏 - 本周（2025年3月24日 - 2025年3月28日）光伏板块 - 0.86%，跑输大盘，组件因531、430抢装再次小幅度涨价，拉升组件排产提升，板块走稳 [14][15] - 2025年一季度光伏主产业链环节价格均低至领先企业现金成本，产业链降低开工率；Q1受政策影响带来抢装，3月产业链价格小幅提升，硅料库存较高价格相对平稳 [16] - 投资建议：长期关注“能穿越周期”的个股，如隆基绿能、通威股份等；短期关注“在潜在涨价意愿中最有涨价落地可能”的环节，排序为电池片、硅片、硅料，相关标的为钧达股份；关注BC等新技术进展，相关标的为爱旭股份、聚和材料、博迁新材 [16][21] - 细分板块：硅料板块维持“乐观”，本周价格持平，预计3月产量环比 + 5%，库存或现拐点，全年供大于求，预计25Q1亏损收窄；硅片板块维持“中性偏乐观”，本周价格持平，3月产量预计环比 + 3%，库存基本消化，盈利底部确认后反弹弹性大；电池片板块维持“乐观”，本周N型电池片价格涨0.5分/W，3月排产预计环比 + 22%，库存较低，减产推动涨价已落地；组件板块维持“中性偏乐观”，本周N型组件涨价1分/W，3月组件排产环比 + 24%，价格基本见底 [17][18][20] - 4月建议关注限产政策落地情况、组件排产对硅料库存消耗影响程度、市场对盈利修复预期的边际调整情况 [21] 风电 - 本周（2025年3月24日 - 2025年3月28日）风电板块 - 4.55%，跑输大盘 [22] - 2024年国内风电装机79.82GW，较2023年新增量同比 + 5%；2025年1 - 2月，国内海风新增装机9.28GW，同比 - 6%，2024年10月末江苏海风项目开工超预期刺激板块情绪，市场交易风电基本面拐点向上预期，2025Q1关注海风开工情况，塔筒、海缆环节受益 [22] - 投资建议：关注低估值标的如明阳智能、港股金风科技等；受益海风标的如海力风电、大金重工、东方电缆等；2025年主机毛利率修复逻辑相关公司如金风科技、明阳智能、运达股份等 [22] - 行业催化包括25年初重要海风项目开工、招标情况，25年海风抢装情况，海外订单落地及2025年海外招标情况，十五五规划及后续深远海规划情况 [22] - 德国1610MW海上风电项目、中国台湾省海龙3号海上风电场、唐山顺桓祥云岛250MW海上风电项目有新进展 [23][24] 储能 - 新疆兵团发布58个市场化并网新能源项目清单，总规模超10.4GW，多个项目配置储能设施，2024年至今共有9.69GWh储能项目规划、建设、并网，可再生能源配储容量占比达82.37% [25] - 河北出台独立储能容量电价政策，费用由工商业用户分摊，100元/kW·年，可用容量按月统计 [26] - 海辰储能港交所提交上市申报材料，2024年营收129亿，毛利率17.9%，产能49.7GWh [27] - 2025年3月欧洲各国密集出台储能补贴政策，欧盟提升2030年可再生能源占比目标，储能成为调节电力系统的重要手段 [29] - 印度将电池储能目标提升至13.2GWh，覆盖40%成本，计划2027年6月完成 [30] 新技术 - 3月20日鸿鹏航空与意大利迪塞尔公司签署深化合作补充协议，成为D系列重油活塞发动机在中国地区的唯一生产方，还将引入EASA适航体系 [31] - 3月20日无锡市政府召开低空经济发展工作推进会，下发多项支持政策文件，提出突出实效性、标志性场景、先导性产业、基础性支撑等重点工作要求 [32] - 第五届消博会定于4月13日至4月18日在海南省举办，将展示eVTOL飞行器、物流无人机等新产品新技术，国内外最新人形机器人也将同台竞技 [35] 氢能 - 河南洛阳计划2026年底前推广360辆氢燃料电池汽车，建设加氢站3座，推动用氢成本降至30元/公斤以下 [36] - 亿华通氢燃料电池项目环评公示，总投资2亿元，设计年产2000台氢燃料电池发动机系统等 [37] - 中能建光伏制氢项目规划方案公示，总投资32亿，产氢2600吨/年 [37] - 空客计划于2030年代后半期推出氢动力商用机型，正推进相关技术研发 [38] 电网设备 - 国家电网2025年第十二批采购（特高压项目第一次设备招标采购）中标推荐候选人公示，合计中标金额19.59亿元，其中1000kV组合电器中标14.13亿元，占比72.1% [40] - 风光大基地建设带动外送特高压建设需求，2025年特高压建设维持较高景气度，建议关注特高压板块及主网一次设备标的相关机会 [40] 电动车 - 2025年3月26日美国宣布对进口汽车征收25%永久关税，4月2日生效，对进口汽车零部件给予最多一个月宽限期，符合“美墨加协定”的零部件免征关税，加拿大可能采取报复性关税 [42][79] - 现代汽车集团宣布2025 - 2028年在美国投资210亿美元，扩大制造能力等，美国工厂总年产能目标达120万辆 [43][80] - 宁德时代获中国证监会批准在香港联交所二次上市，拟发行不超过2.2亿股境外上市普通股，预计筹集至少50亿美元，部分资金用于匈牙利电池工厂建设 [45][81] - 大众汽车集团与法雷奥和Mobileye合作研发L2 + 级自动驾驶系统 [45][81] - 吉利汽车进军越南市场，未来3年计划推出9款车型 [46][82][84] - 特斯拉宣布进入沙特阿拉伯市场，4月10日举办发布会 [46][84] - 日产汽车在日本横滨测试无人驾驶出租车技术，目标2027年商业化 [47][85] - 本周电解钴24.45万元/吨，电池级碳酸锂7.41万元/吨等，碳酸锂现货价格维稳但成交走弱，预计4月产出难有增量，后续价格仍有下跌空间；磷酸铁锂市场稳定，预计4月产量增幅放缓；负极价格持稳，后续或因原料价格下行回落 [48][50][51] - 板块观点：配置盈利稳定的锂电池、结构件环节，关注磷酸铁锂正极等涨价环节，相关标的有宁德时代、湖南裕能等 [53][91] 人形机器人 - 3月26日科达利推出人形机器人专用高精密谐波减速器 [54] - 3月26日智元机器人举办首届供应商大会 [54] - 均普智能自主研发的小型丝杠自动化装配及检测产线成功交付，正做机器人关节部件领域研发储备 [56] - 3月26 - 29日帕西尼携触觉感知创新成果亮相深圳国际工业展 [57] - 3月23日软通动力人形机器人天鹤C1亮相南京江宁大学城半程马拉松 [57] - 优必选工业人形机器人Walker S1被奥迪一汽、东风柳汽引入汽车生产 [58] - 3月26日具身智能技术初创公司它石智航完成1.2亿美元天使轮融资 [59] - 普渡机器人技术升级，构建多产品协同智能新生态 [60] - 3月26日宇树科技G1人形机器人亮相上海时装周 [60] - 3月26日具身智能机器人公司魔法原子公开人形机器人商业场景落地应用视频，启动“千景共创计划” [61] - 4月15 - 16日将举办“第二届人形机器人与具身智能产业大会” [61] - 3月25日武汉格蓝若智能技术股份有限公司调试人形机器人“劳动者3号” [62] - 4月1 - 2日2025中国生成式AI大会将在北京举行 [62] - 板块观点：2025年人形机器人行业进入量产阶段，关注量产前供应链进展，投资价值量高且有技术壁垒的关键零部件，前瞻布局有技术进步可能性的环节 [63][65] 行业概览 新能源发电产业链价格跟踪 - 展示2024年以来硅料、硅片、电池片、组件环节售价图表 [67][69][73][75] 新能源汽车行业动态和价格观察 - 行业动态与电动车部分内容重复，包括美国加征汽车关税、车企战略调整等 [79][80][81] - 国内锂电池需求和价格观察与电动车部分内容重复，包括各类电池材料价格及市场情况 [86][87][89]