报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棉花震荡运行，国内供需基本够用或略趋紧，产业链产能过剩限制涨幅，下半年面临新疆扩种、中美关系等变数，不确定性大[1] - PTA震荡调整，社会库存小幅去库，下游表现一般，受国际油价反弹上涨但缺乏持续动力，短期跟随成本震荡[3] - 乙二醇低位整理，港口库存回升，装置供应提负，供需压力大，成本支撑不佳[3] - 短纤低位震荡，原料价格疲软，终端订单不佳，需求旺季预期落空，但企业库存低位，下方空间有限[4] - 白糖高位震荡，国际糖市贸易流偏紧有支撑，国内供应充足，需求刚需，价格上行空间受限[5] - 苹果震荡走强，产区备货氛围好价格偏硬，销区走货好转，产区库存同期低位，清明、五一备货提振价格[6] 各品种基本面信息跟踪 棉花 - 4月1日中国棉花价格指数14864元/吨，较上日下调17元/吨；棉纱指数21040元/吨，较上日持平；棉花仓单总量12840(-1)张，注册仓单9207(-43)张，有效预报3633(+42)张[9] - 过去几周纺企对希腊棉花消费需求低迷，询盘少且以高等级为主，供应紧张，剩余未签约2024/25年度希腊棉花约5万吨，中高等级占比不足20%，新棉销售慢[9] - 2025/26年度巴基斯坦棉花播种面积预计恢复至210万公顷，同比增约5%，总产预期增至120万吨，同比增5.7%，进口需求或减至107万吨，同比降10.8%，消费预期增至229万吨，同比增约1%，期末库存47万吨，同比降约6.6%[9] PTA - 截止24日PTA现货价格-35至4840元/吨，本周及下周主港交割及仓单05贴水15附近、15 - 22成交商谈，4月主港交割报盘05升水0 - 15，递盘贴水5 - 平水商谈，基本面驱动不明显，绝对价格跟随成本弱后修复，现货基差略有松动，交易刚需[12] - 上周国内PTA周均产能利用率至76.86%，环比-0.12%，同比-4.12%，本周逸盛大化检修，恒力石化和仪征化纤逐步重启，总体产能利用率窄幅下滑[12] 乙二醇 - 中国乙二醇总产能利用率66.7%，环比+0.14%，其中一体化装置产能利用率66.12%，环比+0.43%；煤制乙二醇产能利用率667.69%，环比-0.37%[12] - 中国乙二醇装置周度产量40.1万吨，较上周+0.2%，其中一体化乙二醇产量25.16万吨，较上周+0.65%；煤制乙二醇产量14.94万吨，较上周-0.54%[12] 短纤 - 截至20日，国内短纤周产量15.81万吨，环比增加0.15万吨，增幅0.96%；产能利用率平均值为82.45%，环比增加0.96%[12] - 截至6日，中国涤纶短纤聚合成本平均在5614.74元/吨，环比涨0.32%，涤纶短纤行业现金流平均在 - 60.74元/吨，环比下跌 - 48.84%，宏观贸易环境弱势，终端市场信心缺乏，成本支撑不足，短纤价格跌幅大于成本，利润亏损[12] 白糖 - 截至3月26日当周，巴西港口等待装运食糖的船只38艘，此前一周50艘；等待装运食糖155.54万吨，此前一周191.16万吨，环比减少35.62万吨，降幅18.63%，桑托斯港等待出口104.14万吨，帕拉纳瓜港34.51万吨[13] - 3月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量182.8万吨，同比降17.8%；甘蔗ATR为99.17kg/吨，同比减10.79kg/吨；制糖比30.12%，同比增2.53%；产乙醇4.42亿升，同比增20.43%；产糖量5.2万吨，同比降18.75%；2024/25榨季截至3月上半月，累计入榨量61728.5万吨，同比降4.94%；甘蔗ATR为141.35kg/吨，同比增1.92kg/吨；累计制糖比48.09%，同比减0.87%；累计产乙醇344.24亿升，同比增4.11%；累计产糖量3998.3万吨，同比降5.34%[13] - 3月22日，华丰公司2024/2025榨季收榨，甘蔗总榨量61.1万吨，产白砂糖67440吨，产糖率11.04%，同比提高1.61个百分点[15] 苹果 - 截至2025年3月26日，全国主产区苹果冷库库存量471.82万吨，环比上周减少28.79万吨，临近清明走货速度加快[16] - 山东产区库存纸袋晚富士80价格3.50 - 4.00元/斤（片红，一二级）；80以上价格2.70 - 3.30元/斤（片红，统货），80以上三级价格2.00 - 2.50元/斤，库存条纹80一二级价格4.00 - 4.50元/斤；陕西产区库存70以上纸袋晚富士半商品价格3.80元/斤左右，库存客商半商品价格4.20 - 4.30元/斤[16] 宏观重点信息 - 3月财新中国制造业PMI录得51.2，较2月上升0.4个百分点，创2024年12月来新高，制造业生产经营活动加快扩张[10] - 今年1 - 2月，我国服务进出口总额13095.6亿元，同比增长9.9%，旅行服务进出口4098亿元，增长28.9%，为服务贸易第一大领域，其中出口增长142.6%，进口增长21.1%[10]