报告行业投资评级 - 电气设备行业投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - 3月新能源车销量将重回百万辆以上，2025年以旧换新资金3000亿元较2024年翻番，虽存在资金缺口但预计Q4提前下达明年财政保障消费需求，可积极看待全年汽车消费 [17] - 2月我国动力和其他电池销量环比和同比均大幅增长，欧洲电池企业破产意味着电动供应链本土化“实质性失败”，产业底部供给侧持续出清，锂电材料行业2025年有望保持较高增长 [14] - 光伏4月排产继续环比增长迎来年内高峰，缅甸地震对云南硅片供给端扰动有限或带来价格小幅上行，新技术发展或提升产业化速度；风电景气度回升，海风项目中长期成长可期；核电核聚变实验堆进程加速 [19] - 两会多项提案探讨储能市场机制建设，继续看好国内装机需求；特高压建设仍是电网主要任务，多条线路有望推进；五部门明确绿证强制消费要求，绿电环境溢价有望逐步体现 [22] 新能源产业趋势点评 能源金属 - 锂盐厂3月产量环比增加24.47%，下游开工小幅上行但难平衡供给增量，3月碳酸锂价格较2月下降超2%，库存压力大，价格或继续承压下行；钴市场需求平淡，本月国内钴产品价格上涨但实际需求平淡，库存压力仍存，行情上涨幅度有限；镍市场3月价格先涨后震荡下行，整体供强需弱，价格或震荡偏弱运行 [16] 电池及材料 - 2月我国动力和其他电池销量90.0GWh，环比增长12.0%，同比增长140.7%，其中动力电池销量66.9GWh，占比74.3%，环比增长6.4%，同比增长98.8%；比亚迪发布“闪充电池”，龙蟠科技推出第四代高压实磷酸铁锂正极材料，宁德时代加速推进第二代钠离子电池研发；欧洲最大电池企业Northvolt破产 [14][60] 新能源汽车 - 3月新能源车销量将重回百万辆以上，2025年以旧换新资金增加可保障全年消费需求；中办、国办印发方案加力扩围消费品以旧换新、有序减少消费限制；比亚迪发布“兆瓦闪充”技术，宁德时代与蔚来达成换电合作并投资蔚来能源，奇瑞汽车举行智能化战略发布会等 [17][78] 光伏/风电/核电 - 光伏4月排产继续环比增长，缅甸地震对云南硅片供给端扰动有限或带来价格小幅上行，新技术发展或提升产业化速度；风电景气度回升，2024年招标量大幅增长，海风项目中长期成长可期；核电核聚变实验堆进程加速，资本积极性高但技术收敛需较长时间 [19] 储能/电网 - 两会多项提案探讨储能市场机制建设，有望加快储能市场及调度机制建设，提升储能电站经济性；特高压建设仍是电网主要任务，25年陕豫直流等多条特高压有望开工 [22] 电力（新能源/传统能源） - 五部门明确绿证强制消费要求，钢铁、有色等行业企业和数据中心是重点对象，绿电环境溢价有望逐步体现 [22] 产业动态&数据跟踪 能源金属 - 天华新能孙公司取得采矿许可证；盛新锂能、永兴材料、天齐锂业、盐湖股份、藏格矿业发布2024年年度报告，业绩有不同变化 [24] - 2月硫酸镍金属产量下降，3月硫酸镍价格小幅上调至2.83万元/吨；2月硫酸钴产量下降，3月硫酸钴价格上升至4.98万元/吨 [34][40][43] - 2025年2月中国锂盐产量8.43万吨，环比增长0.8%，3月开工率整体呈上升趋势；2月锂矿进口量环比减少17.6%约为39.6万吨，碳酸锂和氢氧化锂进口量总计1.37万吨；3月锂盐价格震荡浮动维持低位，2月锂盐库存环比增长7.1%至13.16万吨 [45][46][52][54] 电池及材料 - 2月国内动力电池装车量同比增速约+94%，铁锂电池装车量大于三元电池，截止2025年2月国内动力电池出口约23.9Gwh，2024年2月国内动力电池装车量TOP5市占率约83% [61][62][63][66] - 2025年以来三元电芯、三元单晶622材料、铜箔加工费、三元电解液价格相对平稳，低、中端人造石墨价格略有上涨，陶瓷涂覆隔膜价格略有下降 [67][70][74][76][77][78] 新能源汽车 - 中办、国办印发《提振消费专项行动方案》；比亚迪发布“兆瓦闪充”技术；宁德时代与蔚来达成换电合作并投资蔚来能源；奇瑞汽车举行智能化战略发布会；余承东表示问界M9三季度全系升级ADS4.0；商务部公布全国汽车以旧换新申请量超150万份；美总统特朗普宣布对所有进口汽车征收25%关税；蔚来港股配售超40亿港元；奇瑞汽车递表港交所；吉利汽车与多方签署合资协议成立智能驾驶公司并举行AI智能科技发布会；比亚迪股份拟配售新H股筹资435亿港元 [78][81][82] - 展示重点公司2024年业绩，包括比亚迪、长城汽车等公司的总营业收入、归母净利润等指标及同比变化 [87] - 展示重点上市车型（2025年3月1日 - 2025年3月28日）配置一览，涉及广汽、比亚迪等多个品牌车型 [89][91] - 中国新能源汽车零售渗透率再次超过50%，PHEV出口占比提升；2025年以来欧洲新能源车渗透率转好；2月特斯拉平均接管里程约70km [93][96][100] 光伏 - 十部门扩大铝产品在市政光伏等领域的应用规模及层次；国家能源局公布前两个月光伏新增装机39.47GW，同比增长7.49%；福莱特、晶科能源、阿特斯、钧达股份、通威股份等公司发布业绩情况或相关公告 [104][105][106][107][108] 风电 - 国家能源局推动农村“驭风行动”；运达股份、金雷股份、东方电缆、海力风电、汉缆股份等公司发布2024年年度报告或相关公告，金雷股份发布2025年第一季度业绩预告 [109][110][112][113] 核电 - 中核集团与上海电气签署全面深化战略合作协议；国家电投打造燃气轮机、非能动核能原创技术策源地；国核设备联合体与ITER组织签订供货合同；久立特材、安泰科技、中国广核、上海电气等公司发布2024年年度报告 [114][115][116][118] 光伏/风电 - 光伏硅料、硅片、组件价格持平，电池片价格下降；国内光伏月度装机上升，风电月度装机下降，电池组件出口同比降幅扩大，逆变器出口同比下降，国内风电光伏利用小时数上升 [121][125] 储能/电网 - 两会多项提案探讨储能市场机制建设；内蒙独立储能可获10年容量补偿；云南一储能项目招标要求电池日历寿命不小于10年；宁德时代2024年储能销量93GWh，同增34.3%；陕豫直流特高压计划年内开工；政府工作报告提出新能源基地统筹就地消纳和外送通道建设 [128][129] - 25年中国储能招标连创新高，2月新型储能新增3.11GWh，同增213%，招标容量14.9GWh，同增49%，锂离子2h储能系统中标均价为0.60元/Wh，3月24日磷酸铁锂储能电池价格为0.304元/Wh [130][131][134][136] - 25年美国装机有望回暖，2月电化学储能累计新增0.53GW，同增1387%；1 - 2月德国储能累计新增1.44GWh，同增144% [139] - 25年1 - 2月电网基本建设投资累计完成额436亿元，同增33.4%；2月中国变压器出口累计金额87.9亿元，同增47.4%，高压开关出口累计金额52.8亿元，同增20.1% [143][144][146] - 24年国网第6批主网变压器招标13.8亿元，同比 - 21%，主网组合电器招标18.0亿元，同比 - 34%，主网继保/监控招标3.7亿元，同比 - 3%，第1 - 3批电表合计招标8932万台，同比 + 25% [150][153][154][158] 电力（新能源/传统能源） - 五部门明确绿证强制消费要求；1 - 2月发电量下降1.3%，其中火电下降5.8%；华润新能源即将A股上市，拟募资245亿元 [159] - 24年12月全国风电利用率为95.3%，部分省份消纳形势严峻 [160]