报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色和贵金属各品种进行每日早盘观察，分析市场回顾、重要资讯、逻辑并给出交易策略，受美国关税政策、经济数据及行业自身供需等因素影响，各品种价格走势和投资建议不同 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 市场回顾：伦敦金刷历史新高后回落收跌0.3%报3111.08美元/盎司，伦敦银收跌1.08%报33.667美元/盎司，沪金主力合约收涨0.42%报736.12元/克，沪银主力合约收跌0.43%报8383元/千克；美元指数小幅收涨0.05%报104.26；10年期美债收益率收报3.4.169%；人民币兑美元汇率走弱收跌0.19%报7.2706 [2] - 重要资讯：特朗普将发表讲话，周三公布的关税将立即生效且为上限；美联储官员有不同观点；美国3月制造业PMI等数据公布；美联储5月、6月维持利率不变及降息概率明确 [2] - 逻辑分析：美国对等关税政策宣布在即，市场观望情绪提升，黄金冲高后部分多头获利了结但仍处高位，近日数据密集公布市场波动或加大 [2][4] - 交易策略：前期多单逢高止盈离场，套利和期权观望 [5] 铜 - 市场回顾：伦铜价格收于9692.5美元涨0.03%，LME库存增1900吨至21.32万吨，COMEX库存增1349短吨至97524短吨 [7] - 重要资讯：加拿大、欧盟将反制美国关税；美国3月制造业指数等数据公布；日本两家公司有精炼铜生产计划 [7][8] - 逻辑分析：上周美国加征铜关税消息使铜价下挫，市场关注关税政策，美国制造业数据不佳，市场担忧经济，国内铜产量增幅高 [10] - 交易策略：铜市反弹压力大，阻力位5日均线，套利和期权观望 [11] 氧化铝 - 市场回顾：夜盘氧化铝2504合约环比涨3元/吨至2927元/吨，现货市场多地价格下跌 [13] - 重要资讯：北方氧化铝招标价格下跌，国内新投产能有进展，印尼氧化铝厂有投产和筹备情况 [13][14] - 逻辑分析：西北地区招标价下跌，几内亚铝土矿价格坚挺但国产矿供应难增，新投生产线将带来增量，供应过剩格局未改，价格承压，减产反弹或至成本线附近 [14] - 交易策略：氧化铝价格震荡偏弱运行，套利和期权暂时观望 [15] 电解铝 - 市场回顾：夜盘沪铝2504合约收盘环比跌65元/吨至20450元/吨，4月1日A00铝锭现货价华东持平、华南涨10、中原持平，动力煤市场价有变化 [17] - 重要资讯：美国汽车关税将生效，高盛上调美国经济衰退概率等；美国3月制造业指数萎缩；新疆有电解铝产能置换项目；电解铝库存减少；东兴铝业光伏发电项目并网；LME铝相关数据变化 [18][19] - 逻辑分析：美国加征关税使市场担忧经济放缓，伦铝下跌，贸易战或持续到6月，国内需求有韧性，沪铝跟跌缓和，预计价格随宏观预期偏弱运行 [20][22] - 交易策略：短期铝价随外盘偏弱运行 [22] 锌 - 市场回顾：隔夜LME市场涨0.27%至2824美元/吨，沪锌2505跌0.91%至23305元/吨，指数持仓增加；上海地区现货成交转差，升水基本持平 [24] - 重要资讯：美国3月制造业指数等数据公布；瑞典矿企收购矿山获批 [24][25] - 逻辑分析：国内精炼锌供应放量但消费未好转，锌价下行，社会库存低位短期有支撑，关注库存和资金面 [27] - 交易策略：获利空头可持有，可逢高做空，套利和期权暂时观望 [27] 铅 - 市场回顾：隔夜LME市场跌0.3%至1994美元/吨，沪铅2505合约跌0.26%至17360元/吨，指数持仓增加；SMM1铅价持平，再生精铅散单报价减少，下游成交一般，部分企业有放假或备货计划 [29] - 重要资讯：美国3月制造业指数等数据公布；瑞典矿企收购矿山获批；部分铅酸蓄电池企业有放假或备货计划 [29][30][32] - 逻辑分析：4月国内原生铅检修、再生铅原料短缺，供应或减量，消费走弱，供需双减铅价震荡 [33] - 交易策略：铅价震荡运行，套利和期权暂时观望 [33] 镍 - 市场回顾：隔夜LME镍价涨225至16170美元/吨，库存增300至199020吨，沪镍主力合约涨630至129300元/吨，指数持仓增加；现货升水有调整，硫酸镍价格持平 [35] - 重要资讯：美国镍矿有新发现；日本公司有生产和检修计划 [35][36][38] - 逻辑分析：4月印尼镍矿内贸基准价上涨，原料偏紧成本有支撑，镍价底部抬高，供需过剩未逆转但需求回暖，库存下降，担忧贸易战，中期高价或加剧过剩，反弹遇阻沽空 [38] - 交易策略：镍价底部抬升，中线反弹沽空，套利暂时观望，区间双卖深虚期权 [38] 不锈钢 - 市场回顾：主力SS2505合约上涨110至13575元/吨，指数持仓增加；冷轧13250 - 13550元/吨，热轧13150元/吨 [40] - 重要资讯：国家五部门打击钢材低价逃税出口；欧盟拟制定新规则应对不锈钢进口问题 [40][42] - 逻辑分析：隔夜镍价反弹，不锈钢价格高位，4月印尼镍矿价格上涨支持NPI价格，粗钢排产高但需求无亮点，政策和贸易战抑制出口，库存高，成本支撑上移但需求抑制上行空间 [42] - 交易策略：底部抬升，关注潜在负反馈，套利暂时观望 [42] 工业硅 - 市场回顾：4月1日期货弱势震荡，主力合约下跌0.31%，减仓超万手，收于9790元/吨；天津421现货价格小幅走弱，其他牌号暂稳 [44] - 重要资讯：东部合盛部分炉子停产，日产量减少，复工时间不明，西部开炉情况明确 [44] - 综合分析：合盛硅业减产后产量降低，4月有望去库，但库存高，西北硅厂现货后点价压制盘面，需求未恢复价格难反转，短期运行区间9500 - 10500元/吨 [45] - 策略：单边区间操作，期权暂观望，Si2511、Si2512反套参与 [46] 多晶硅 - 市场回顾：4月1日期货盘面受交割品生产动态提振震荡走强，主力合约收于43560元/吨，涨0.28%；现货价格维持稳定 [48] - 重要资讯：欧洲购电协议数量和签约电力总量环比下降 [48] - 综合分析：4月部分厂家计划下调开工率或推迟复产，产量预计降低，需求较好延续去库趋势，产业企业预期悲观，原料涨价接受度低，短期盘面区间震荡，4月现货涨价落实则期货价格中枢上移 [48] - 策略：单边逢低多配，期权卖出虚值看跌期权持有，PS2506、PS2511正套持有，PS2511、PS2512合约反套持有 [49] 碳酸锂 - 市场回顾：主力2505合约上涨360至74360元/吨，指数持仓减少，广期所仓单增加；SMM报价电碳、工碳环比上调 [51] - 重要资讯：3月中国磷酸铁锂市场产量回升但增速未达预期，供应结构调整，需求端采购量下滑，预计4月需求增速减缓，产量增幅不明显，订单流向维持，将进行价格谈判 [51] - 逻辑分析：4月需求旺季不明显，供应高位，预计库存创新高，成本下降，次主力合约可低看一线，建议反弹沽空 [52] - 交易策略：反弹沽空，套利和期权暂时观望 [52][53] 锡 - 市场回顾：夜盘沪锡2504合约收盘环比涨2980元/吨至288650元/吨；4月1日上海现货锡锭报价上涨，加工费持平，锡价高位，部分冶炼厂和贸易商出货意愿尚可，成交一般，下游观望 [54] - 重要资讯：佤邦复工复产前会议取消；佤邦矿区复工复产有相关规定；刚果（金）总统表示愿与美国达成矿产换安全协议；LME锡现货升水下降 [54][55][56] - 逻辑分析：缅甸地震使佤邦会议取消，市场担忧复产进度，锡矿供应收紧预期加强推动锡价上涨，供应端不确定因素多，预计高位宽幅震荡，警惕多头获利离场 [56] - 交易策略：供应情况明确前，供应收紧带动锡价高位宽幅震荡，谨慎操作避免追高，期权暂时观望 [56]