报告核心观点 - 4月行业配置重点推荐顺周期，介绍宏观驱动、动态平衡、多策略三种行业配置策略表现及4月推荐行业，还进行行业拥挤度提示 [2][3][4][5] 市场回顾 主要市场特征 - 3月整体A股市场下跌，大、中市值指数涨幅高于小市值指数，沪深300、中证500、中证1000、创业板收益率分别为-0.07%、-0.04%、-0.70%、-3.07% [12][13] - 3月部分板块获正向收益，中信一级行业中收益排名前5为有色金属、家电、煤炭、银行、国防军工，后5为计算机、房地产、电子、通信、建筑、商贸零售 [13] 宏观、胜率、动态平衡、多策略行业配置特征 - 动态平衡策略排名靠前行业为电力设备及新能源、基础化工、通信等；宏观驱动策略为汽车、有色金属、食品饮料等；多策略行业配置为医药、房地产、银行等 [15] 宏观驱动策略表现 - 2016年初至2025年3月31日，综合模型超额年化收益率4.92%，超额波动率7.23%等，2025年4月推荐汽车、有色金属等行业 [19][20] 动态平衡策略表现情况 - 2015年初至2025年3月31日，策略年化绝对收益16.45%，年化相对收益12.3%等，2025年4月推荐电力设备及新能源、基础化工等行业 [21] 多策略行业配置表现情况 - 2011年5月3日至2025年3月31日，多策略相对收益年化7.19%，信息比1.01等，2025年4月推荐医药、房地产等行业 [28] 行业配置宏观驱动策略跟踪 上个月模型表现 - 截至3月31日，3月模型绝对收益1.02%，超额收益1.01%，2月行业得分与3月实际收益正相关 [31] 最近一期宏观因子扩散指标情况 - 当前经济扩散是相对最重要宏观驱动要素，重要性为111.44% [36] 行业最新截面分析 - 2025年4月推荐汽车、有色金属等行业，调入汽车，调出传媒，还展示组合行业对宏观因子暴露情况 [40][42] 历史模型表现 - 2016年初至2025年3月31日，综合模型超额年化收益率4.92%等，2025年以来至3月31日，绝对收益1.28%，超额收益-3.37%，排名67.00% [43] 行业配置动态平衡策略跟踪 - 考虑胜率赔率平衡后，2025年4月推荐电力设备及新能源、基础化工等行业，加入通信、电子，调出轻工制造、农林牧渔 [46] - 3月动态平衡策略绝对收益-1.69%，超额收益0.37%，2015至2025年3月31日年化绝对收益16.45%等，2025年以来至3月31日，绝对收益-0.50%，超额收益-5.16%，排名81.60% [49] 多策略行业配置策略跟踪 多策略行业配置最新截面推荐 - 截至2025年3月31日，推荐4月在相对价值策略赋权约51.90%，动量景气和核心资产策略分别约21.90%和26.20%，选出医药、房地产等7个行业，调入基础化工，调出农林牧渔 [51][53] 多策略行业配置月度跟踪 - 3月多策略行业配置绝对收益-0.88%，超额收益-0.82% [57] 多策略行业配置历史跟踪 - 2011年5月3日至2025年3月31日，多策略相对收益年化7.19%，信息比1.01等，2025年以来至3月31日，绝对收益-0.25%，超额收益-4.91%，排名79.70% [61] 行业拥挤度提示 - 以量价构建四个行业交易拥挤度因子分析交易过热情况，3月石油石化、煤炭等行业有拥挤触发提示，并给出各因子触发提示情况 [63][64][68]