报告核心观点 - 维持对2025年中国经济触底反弹、权益市场中长期向好的判断，但4月市场不确定性高于确定性，指数有压力，赔率有限，建议采取偏防守思路应对，重点关注低位+边际改善策略推荐的电力设备、有色金属等行业投资机会，相关转债有隆22转债、通22转债等 [1][2] 各类策略4月配置行业推荐 - TOP5(动态)：机械设备、传媒、汽车、电力设备、有色金属 [5] - 多空(动态)：多头为机械设备、传媒、汽车；空头为电子、食品饮料、石油石化 [5] - 边际改善(动态)：机械设备、传媒、汽车、电力设备、有色金属 [5] - 低位修复(动态)：电子、煤炭、纺织服饰、电力设备、基础化工、农林牧渔、家用电器、有色金属、环保 [5] - 低位+边际改善(动态)：电力设备、有色金属 [5] 4月市场面临风险 - 外部扰动加剧市场波动，外资回流不再新鲜，美联储降息预期降温，外盘扰动及关税相关事件是潜在风险 [5] - 内部面临结构调整压力，成长板块及中小盘品类基本面难支撑，4月业绩披露期获利盘压力大，资金有避险情绪 [5] 4月布局思路 - 优先关注兼具低位修复与景气度改善的电力设备、有色金属行业，电力设备部分厂商组件价格企稳回升且欧洲市场去库良好，有色金属受地缘冲突和国内制造业复苏驱动价格突破关键阻力位，4月预计延续趋势 [5] - 指数有压力、市场波动加剧时，提高对以银行、煤炭为代表的红利板块的关注 [5] - 关注相对劣势行业，4月食品饮料、钢铁、石油石化等行业面临压力，建议谨慎应对 [5] 低位+边际改善行业相关指标情况 | 行业 | 指标 | 系数 | 变化方向 | 环比变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 电力设备 | 中国:PPI:电机制造:当月同比 | 2.11E - 02 | ↑ | 0.51% | | | 中国:市场价:国产硅料 | 1.19E - 03 | — | 0.00% | | | 新疆:价格:碳酸锂(Li2CO3 99%):月:最后一条 | 7.18E - 07 | ↓ | -1.62% | | 有色金属 | 中国:平均价:铅(1):有色市场:月:最后一条 | 1.79E - 05 | ↑ | 0.64% | | | 上海:价格:碳酸稀土(REO 42.0 - 45.0%):月:最后一条 | 2.69E - 06 | ↑ | 0.20% | [7]