报告核心观点 - 本周港股市场继续调整，恒生综指、恒生指数、恒生科技分别下跌0.82%、1.11%、2.36%，多数恒生一级行业板块下跌，仅医疗保健、原材料和综合企业收涨且涨幅超2%，资讯科技业和工业行业跌幅较大 [3][15] - 截至本周末，恒生综指5年PE（TTM）估值分位点约64%，估值在5年均值左右 [3] - 基本面看，1 - 2月工业企业利润表现弱，经济内生复苏动能弱，关税战使外需承压，后续企业盈利或仍承压；资金面看，美国2月PCE指数同环比符合预期，但核心通胀和超级核心通胀超预期反弹，加剧市场对经济滞胀的担忧 [5][45] - 国内经济整体表现尚可但呈弱复苏态势，上升动能偏弱；政策面官方多次提及适时降准降息；资金面南下资金流入量高，但美国降息节奏放缓；情绪面本周市场回调，成交和情绪回落 [5][45] - 板块配置看好行业相对景气的汽车、电子、科技、互联网等，业绩稳健且受益政策利好的低估值国央企红利板块，基本面相对独立且受益降息周期的香港本地银行及公用事业股 [5][45] 港股市场表现回顾 行业本周走势回顾 - 本周港股市场继续调整，恒生综指、恒生指数、恒生科技分别下跌0.82%、1.11%、2.36%，大盘成长风格表现较弱 [15] - 本周恒生一级行业板块多数下跌，仅医疗保健、原材料和综合企业收涨，涨幅均超2%，资讯科技业跌幅排第一超2%，工业行业跌幅约2% [15] 港股市场估值水平 - 截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点保持在64%左右，估值处于5年均值水平 [3] 港股市场回购统计 周回购数据总汇 - 本周市场回购热情回升，回购公司数量从上周25家增至45家，总回购金额从上周18.2亿港元升至49.7亿港元 [26] - 回购金额前十大公司中，腾讯控股以25.0亿港元排第一，汇丰控股7.4亿港元排第二，快手 - W7.0亿港元排第三 [26] 分行业周回购统计数据 - 回购金额行业分布上，受腾讯控股和汇丰控股大幅回购推动，主要集中在信息技术和金融行业，其余行业较分散 [29] - 回购公司数量行业分布上，信息技术行业最多有11家，工业行业第二有9家，可选消费行业第三有8家 [29] 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司 - 小米集团 - W净买入金额57.71亿元排第一，招商银行25.34亿元排第二，美团 - W20.17亿元排第三 [33] 港股通本周前十大净卖出公司 - 腾讯控股净卖出金额57.46亿元排第一，比亚迪电子16.28亿元排第二，中芯国际14.54亿元排第三 [34] 港股市场宏观环境跟踪与展望 基本面 - 港股市场整体盈利超80%来自中资股，中资股盈利主要来自内地，与中国经济景气高度同步 [38][39] - 本周重点消息包括财政部提升科技创新能力、支持扩大内需，人社部支持小微企业主等，地方债券发行提速，1 - 2月全国规模以上工业企业利润下降0.3%等 [38] - 第13次中日韩经贸部长会议举行，财政部支持国有大型商业银行补充核心一级资本，四大银行发布定增预案引入财政部战略投资5000亿元 [39] 资金面 - 港股市场资金面由机构和外资主导，需关注美国经济数据和美联储加息/降息动态 [40][41][42] - 本周美国经济数据有3月标普全球服务业PMI初值54.3、制造业PMI初值49.8，2月核心PCE物价指数同比增长2.8%等 [40][44] - 特朗普提出多项关税措施，美联储官员对通胀、利率和经济发表不同观点，多国对美国关税作出反应 [40][41][42]