报告行业投资评级 - 看好 [5] 报告的核心观点 - 新政策驱动“531”光伏抢装使产业链价格略有上涨，带来上下游环节利润修复，但抢装是需求前置，新政实施后电价不确定及上网均价下降预期或使下半年分布式项目投资意愿大降，且产业链产能过剩，利润修复力度和持续性待察，技术迭代快的电池片和高启停成本的硅料环节尾部产能有望加速出清，优势辅材龙头将受益 [4] 产业链价格表现 - 3月受益抢装需求，光伏各产业链价格均小幅上涨，截止3/26，硅料致密块料、颗粒块料价格分别为40元/kg、38元/kg，较2月底分别上涨2.6%、2.7%，4月硅料价格预计持稳；硅片M10N、G12N规格价格分别为1.20、1.55元/片，上涨1.7%、0%，4月需求支撑下价格乐观，抢装过后或回落；电池片M10N、G12N价格分别为0.305、0.300元/w，上涨5.2%、1.7%；组件perc、topcon价格分别为0.65、0.74元/w，上涨0%、6.5%，topcon组件涨势预计已逼近高点 [1][9] 出口数据 - 2025年1月中国出口约22.26GW光伏组件，同比上升2%；2月出口约16.26GW，同比下降23%；1 - 2月共出口约38.52GW，同比下降11%，受抢装影响，预计3 - 4月中国出口海外量体或进一步下降，影响上半年整体海外拉货动能 [2][18] 重点政策 - 1月17日国家能源局印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》，2月9日国家发改委与能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，两项政策分别以4月30日和5月31日为节点对光伏项目“新老划段”，“抢装潮”多在分布式光伏项目，受益抢装潮，预计3月硅料、硅片、电池组件排产将分别环比上升约6% - 7%/3%/22%/24%，电池片和组件环节生产复苏明显 [3] 投资策略 - 技术迭代快的电池片和高启停成本的硅料环节尾部产能有望加速出清，随着行业供给侧自律力度加码，优势辅材龙头将受益，相关标的通威股份、通灵股份、宇邦新材、福斯特等 [4]