报告核心观点 - 国产创新药步入收获期，集采规则优化利好制药产业链，维持医药行业增持评级 [1][3][4] - 东风集团股份业绩扭亏，战略转型进入收获期，央企重组值得期待，维持“增持”评级 [1][5] - 珠海冠宇业绩符合预期，动力业务减亏，AI换机周期有望带动业绩增长，维持“增持”评级 [1][9] - 广晟有色稀土跌价减值损失基本消化，业绩有望回归增长轨道，维持“增持”评级 [2][14] - 金力永磁业绩承压期已过，未来有望回暖，布局人形机器人领域或开启第二成长曲线，维持“增持”评级 [2][18] 各公司及行业报告总结 医药行业 - 国产创新药展现全球竞争力，2024年中国首发获批新药占全球近40%，license - out交易金额可观，政策推动放量加速，头部药企扭亏临近，看好创新药及CXO产业链投资机遇 [4] - 2025年集采规则有望从“唯低价导向”转向“质量与成本均衡”，推动制药板块边际改善，保障药企及零售药店利润空间，利好龙头药店 [5] - 维持“增持”评级，推荐百济神州、荣昌生物、三生制药等多类企业 [1][3] 东风集团股份 - 2024年业绩扭亏为盈，总营收1062亿元，同比增长5.99%，净利润0.58亿元；商用车和乘用车业务大幅减亏，自主乘用车毛利率提升，合资业务触底企稳 [5][6] - 央企重组不断推进，预计2025 - 2027年收入1575.5亿元、1980亿元、2371.8亿元，归母净利润26.54亿元、48.74亿元、67.33亿元，维持“增持”评级 [5] 珠海冠宇 - 2024年业绩基本符合预期，营收115.41亿元，同比增长0.8%，归母净利润4.3亿元，同比增长25.0% [11] - 消费需求增长快于行业，AI或开启量价齐升，动力业务结构优化有所减亏 [12][13] - 考虑出口退税影响，下修2025 - 2026年EPS，新增2027年EPS预测，下修目标价为19.54元，维持“增持”评级 [9] 广晟有色 - 2024年业绩转亏，主要因稀土跌价减值损失，已基本消化；营收126亿元，同比 - 39%，归母净利润 - 3.0亿元 [14][15] - 新丰左坑矿释放可期，稀土供需反转，价格中枢有望上移，未来业绩有望回归增长轨道 [15][16] - 下调2025 - 2026年EPS预测，新增2027年EPS预测，给予2026年30x估值，对应目标价42.15元，维持“增持”评级 [2][14] 金力永磁 - 2024年业绩承压后逐季回暖，营收68亿元，同比 + 1%，归母净利润2.9亿元，同比 - 48%；Q4业绩回升明显 [18] - 包头基地规划2万吨产能，积极布局人形机器人领域，有望开启第二成长曲线 [19] - 调整2025 - 2026年EPS预测，新增2027年EPS预测，给予2026年35倍PE，上调目标价至24.90元，维持“增持”评级 [2][18] 赣锋锂业 - 2024年业绩亏损，受资产减值和公允价值变动损失影响；全年营收189.06亿元，同比 - 42.7%，归母净亏损20.74亿元 [24][25] - 资源项目密集爬坡，下游冶炼同步推进，发布股东回报规划 [25][26] - 下修2025 - 2026年EPS，给予2027年EPS预测，上调目标价至39.6元，维持“增持”评级 [24] 海信视像 - 2024年业绩超预期，营收585.3亿元，同比 + 9.17%，归母净利润22.46亿元，同比 + 7.17%；Q4表现突出 [28][29] - 智慧显示业务国内受益以旧换新，海外增长具韧性，期间费用率优化，毛利率有所下滑 [29][31][32] - 维持2025 - 2026年盈利预测，增加2027年预测，维持目标价29.25元，维持“增持”评级 [28] 三峰环境 - 2024年业绩基本符合预期，信用减值拖累利润，收入59.91亿元，同比下滑0.6%，归属净利润11.68亿元，同比增长0.2% [33][34] - 垃圾焚烧经营稳健，国际业务积极开拓，资本开支收缩，分红率逐步提升 [35] - 下调2025 - 2026年、新增2027年预测净利润，下调目标价至10.95元，维持“增持”评级 [33] 瑞丰新材 - 2024年Q4业绩超预期，全年营收31.57亿，同比 + 12%，归母净利润7.22亿，同比 + 19%；Q4单季表现亮眼 [37] - 国际化快速成长为业务重点，保障稳定量增，对标海外企业扩张海外细分市场 [38] - 上调2025 - 2026年、新增2027年EPS，上调目标价为63.65元，维持“增持”评级 [37] 海尔智家 - 2024年Q4业绩低于预期，全年营收2859.81亿元，同比 + 4.29%，归母净利润187.41亿元，同比 + 12.92% [39] - 积极外延并购，全球份额稳定提升，汇率波动和新并业务整合拖累Q4盈利 [39][40] - 下调2025 - 2026年、新增2027年盈利预测，下调目标价至33.45元，维持增持评级 [39] 三生国健 - 2024年业绩符合预期，营收11.94亿元，同比 + 17.7%，归母净利润7.05亿元，同比 + 139.15%，主业持续稳健增长 [43] - 销售费用率控制良好，研发投入持续增加，临床进展快速推进，在研管线即将步入收获期 [44][45] - 下调2025 - 2026年预测EPS，新增2027年预测EPS，维持目标价36.57元，维持增持评级 [43] A股策略 - 电网公平开放专项监管工作将启动，ESG债券、基金和碳市场有相关数据变化 [45][46][48] - 4月金股组合涵盖多行业，大势研判震荡将进一步推进，四月关注增长表现，风格平衡重视业绩 [49][50][51] - 地产销售景气放缓，耐用品消费延续增长，各板块中观景气表现分化 [53][54][55] 基础化工行业 - 有重点化工品价格每日跟踪数据库 [56][57] 环保行业 - 上周环保板块部分指数和个股有涨跌幅表现，碳市场有成交数据变化 [58][59] - “十五五”生态环境监测网络扩容，数智化提升提供AI应用场景，推荐相关企业 [60] 石油行业 - 上周原油价格先扬后抑，地缘因素驱动价格波动，短期预计反弹但高度有限，中期中枢向下概率高 [61][63] - 推荐成本有优势、经营稳定等不同类型的企业 [64] 投资银行业与经纪业 - 2024年21家上市券商归母净利润同比 + 14.76%，投资及经纪业务同比增长提振业绩，但部分指标不及预期 [65][66] - 行业头部集中趋势强化，震荡行情下头部非方向性投资优势突出，推荐部分头部券商 [67][69] 传播文化业 - IP玩具对各年龄段有吸引力，2028年国内市场规模望达1233亿元，不同年龄段消费有差异 [70][71] - 建议关注IP、产品、渠道优势显著的企业，推荐泡泡玛特、上海电影等 [70]