报告行业投资评级 - 推荐（首次）[6] 报告的核心观点 - 稀土是重要国家战略资源，我国出台系列政策推动产业高质量发展，保障安全供给[1] - 供给端，稀土矿资源稀缺，国内总量指标严格控制，供需格局有望改善[2] - 需求端，稀土永磁材料发展迅速，新兴应用多点开花，下游需求将放量[3] - 我国稀土产业处于加速转型期，供需格局有望持续改善，产业将迎来高速成长机遇期[4] 根据相关目录分别进行总结 1.稀土：国家重要战略资源，政策推动行业高质量发展 - 我国是全球唯一具备稀土全产业链产品生产能力的国家，稀土产业链包括开采选矿、冶炼分离、功能材料制备、终端应用、循环回收5个环节[15][16] - 政策推动稀土产业高质量发展，保障国内稀土安全供给，我国出台多项政策构成供给安全政策体系，提升对全球稀土资源治理能力和话语权[20][21] - 我国进口稀土以上游矿和化合物为主，出口以中下游合金及永磁制品为主，2024年进口11.1万吨，出口7.8万吨[25] 2.上游：稀土矿资源稀缺，冶炼分离是核心技术 - 稀土开采严控指标，行业重组提升集中度，中国稀土储量和产量占比世界第一，2024年储量4400万吨占比49%，产量27万吨占比69%，国内开采和冶炼分离实行总量指标控制，产业加速整合[30][44][45] - 产业链多环节技术要求高，构筑行业技术壁垒，稀土生产包括采选、精矿分解、冶炼分离、火法冶金等环节，采选和分离提纯有不同方法，溶剂萃取法是主流分离工艺[50][52][55] - 稀土价格短期震荡走低，新兴需求带动行业成长，2024年稀土价格指数下降17.3%，主流产品价格下跌，短期供大于求，长期随着新兴需求扩张和政策支持，价格有望回归合理区间[57][61][66] 3.中游：稀土功能材料发展迅速，国内企业加快布局 - 三代永磁发展迅猛，中国出口地位显著，稀土功能材料包括永磁、催化、发光、储氢、抛光等材料，永磁材料需求占比超四成，我国是主要生产和出口国，2016 - 2024年出口量年均复合增长率10%[67][69][72] - 钕铁硼永磁：高剩磁、高矫顽力、高磁能积的“永磁王冠”，全球高性能钕铁硼供应主要在中国，2023年产量25万吨同比增长10%，市场长期向好，企业产能扩建提速，竞争格局方面国内外均有相关企业[76][82][93] 4.下游：新兴消费领域促进稀土应用多点开花 - 汽车零部件和新能源电机广泛应用钕铁硼永磁材料，高性能钕铁硼用于汽车零部件和新能源汽车驱动电机，随着汽车产量增加和新能源汽车产业发展，需求将上升，2024年我国新能源汽车产销量分别增长34.8%和36.1%[96][99][102] - 全球风电行业发展提速，稀土永磁材料需求持续释放，直驱型风力发电机组需大量永磁材料，中国风电装机容量增长，带动需求[未提及相关内容] - 高性能钕铁硼是工业机器人伺服电机的理想材料，工业机器人装机量增长，对高性能钕铁硼需求增加[未提及相关内容] 5. 稀土行业上市公司 - 稀土上游开采冶炼板块建议重点关注中国稀土、北方稀土[4] - 稀土磁性材料板块建议重点关注金力永磁、中科三环、宁波韵升、安泰科技，还建议关注正海磁材、铂科新材、新莱福、悦安新材、银河磁体、大地熊、英洛华、北矿科技、云路股份、屹通新材、龙磁科技[4][94]