有色金属季报 2 季度 降息博弈叠加关税扰动 有色板块高位承压运行 ——2025 年 2 季度有色金属分析报告 投资咨询业务资格： 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 内容摘要： 宏观：海外方面，美国近期经济数据表现偏弱，制造业重返萎缩区间，消费者信心指数不 及预期，就业市场也出现温和放缓迹象，虽然通胀压力有所缓解，但韧性依然偏强，经济增长 动能有所减弱，在通胀韧性与经济增长放缓压力并存背景下，美联储货币政策调整将更为谨慎， 我们预计美联储 5 月议息会议将继续暂停降息，未来需持续关注美国关税政策对经济造成的压 力和冲击。国内方面，经济起步平稳，政策靠前发力。今年 1-2 月国内基建投资增速 ...