报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 公司2024年报业绩符合预告区间，营业收入和归母净利润同比增长，单24Q4实现扭亏 [5] - 毛利率逐季恢复，但各类减值影响利润端；产能加速爬坡，新建项目逐步量产；持续加强研发投入，加速技术创新 [8] - 因行业价格压力大，下调25/26年归母净利润预测，新增27年预测，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2023 - 2027年营业总收入分别为20.68亿、25.9亿、33.97亿、38.92亿、43.25亿元，同比增长率分别为 - 4.9%、25.3%、31.2%、14.6%、11.1% [7] - 2023 - 2027年归母净利润分别为4300万、6800万、2亿、2.83亿、3.46亿元，同比增长率分别为 - 79.3%、59.1%、193.4%、41.8%、22.2% [7] - 2023 - 2027年每股收益分别为0.25、0.39、1.15、1.63、1.99元/股，毛利率分别为14.8%、17.3%、18.6%、20.1%、20.9%，ROE分别为1.8%、2.9%、7.8%、10.0%、10.8% [7] - 2023 - 2027年市盈率分别为110、69、23、17、14 [7] 财务摘要 - 详细列示了2023 - 2027年营业总收入、营业成本、税金及附加等各项财务指标的金额及变化情况 [10] 公司经营情况 - 2024年毛利率17.29%，同比提升2.48%，24Q4为20.83%，从24Q3起逐季恢复；偏光片总销售量3307万平方米，YoY + 30.4%，ASP约为78元/m²，YoY - 3.9%；计提各类减值损失约7020万元，影响归母净利润5883万元 [8] - 大尺寸方面，加快合肥二期1720mm生产线建设，相关研发基本完成；中小尺寸方面，柔性AMOLED用偏光片量产，将新建涂布复合产线；车载方面，不同类型偏光片有不同进展；AR/VR方面，相关产品在迭代和开发中 [8] - 2024年研发费用1.86亿，同比增长40.35%，占营收比重7.18%；多个研发项目已有产出或预计量产 [8]