核心观点 报告对多个行业和公司进行研究分析，建议关注AI算力相关产业链、半导体细分行业、存储板块、军工电子等投资机会；房地产行业基本面拐点或将近，可关注不同类型房企和物管、租赁企业；部分公司虽受行业波动业绩有变化，但通过研发投入、业务拓展等有望实现增长 [3][4]。 电子行业 泰凌微 - 率先公布预盈公告，预计2025Q1归母净利润3500万元左右，与上年同期相比预计增加3941万元左右，增幅894%左右，实现扭亏为盈 [3] 江波龙 - 2024年营业收入174.64亿元，同比增长72.48%，归母净利润4.99亿元，同比增长160.24%，扭亏为盈；各产品线全线增长，企业级存储2024年收入9.22亿元，同比增长666.30% [44] - 存储价格涨幅及供需结构展望乐观，三星、SK海力士等加入4月存储芯片涨价潮，NAND价格回涨快于预期，公司作为行业龙头有望优先受益 [45] - 向港交所提交上市申请书，组建芯片设计团队自研主控芯片，提升产品差异化 [45][46] 光库科技 - 2024年营业收入9.98亿元，同比增长41%，归母净利润6698万元，同比增长12%，净利润增速低于收入增速因加大研发投入、减值准备计提2605万元 [9] - 收入增长来自加华微捷以及拜安并表，光通信器件收入同比增长58%，激光雷达光源模块及器件收入主要来自拜安并表贡献 [9][37] - 研发投入薄膜铌酸锂、海底光网、CPO等产品，数通产品高速增长，薄膜铌酸锂前景广阔 [39] 房地产行业 中国海外发展 - 24年实现收入约1851.54亿元，同比 - 8.58%；归母净利润156.36亿元，同比 - 38.95%；合约销售额3106亿元，同比 + 0.3%，权益金额2858亿元，同比 + 2.5%，权益比例提升至92%，排名升至行业第1 [17][23][24] - 新增土地货值及总拿地金额均排名行业第一，强资金优势下土储质量继续提升，剩余货量较充足 [17][24] - 融资优势显著，现金充裕度业内领先，商业收入稳健增长，轻资产管理持续扩张 [25][26] 保利物业 - 24年营业收入163.4亿元，同比 + 8.5%；归母净利润14.74亿元，同比 + 6.8%；宣布每股派息1.33元，同比 + 33.5%，分红比例50% [18][20][32] - 新拓合同额再创新高，深耕非住业态，合约、在管面积分别同比 + 7.1%、11.6%，第三方占比提升 [20][34] - 物管单价平稳提升，增值服务收入微降，积极推进业务结构优化调整 [20][35] 通信行业 海格通信 - 24年营收49.20亿元，同比 - 23.71%，归母净利润5313.58万元，同比 - 92.44%，受行业客户调整及周期性波动影响业绩下滑 [5][51] - 毛利率略有下降，仍维持高研发投入，全年研发投入9.47亿元，占比19.25% [5][54] - 构建人工智能技术底座，布局无人系统与人形机器人等领域，无人通信系统拓展，取得无人机系统型号研制资格等 [9][54] 食品饮料行业 珠江啤酒 - 24年营业收入57.31亿元，同比 + 6.56%；归母净利8.10亿元，同比 + 29.95%；高档啤酒销量同比 + 13.96%，带动高档收入占比提升至71% [11][26][28] - 盈利显著增强，成本红利释放、费率维稳，24年净利率 + 2.5pct至14.5%，吨成本同比 - 2.5% [11][29] - 推出新品，新增珠江原浆体验门店244家，预计25 - 27年公司收入和归母净利润有增长 [16][29][30] 建筑建材&化工行业 世名科技 - 24年营收7亿元，归母净利0.23亿元，扣非归母净利0.19亿元，分别同比 + 2.3%、+ 25.6%、 - 18.6%，计提资产及信用减值损失1403万元 [16][55] - 树脂类产品营收大幅增长360.5%，产品矩阵完善，形成四大产业基地，盘锦基地产能布局将填补国内高端光敏材料空白 [56][57] - 已在部分产品上国产替代有所突破，即将进入业绩兑现期，下调盈利预测 [16][57] 传媒行业 阅文集团 - 2024年总收入81.2亿元，同比 + 15.8%；Non - IFRS归母净利润11.4亿元，同比 + 1.0%；在线业务和IP运营及其他收入均有增长 [40] - IP创作生态坚实，新增作家和小说数量多，用户社区活跃度和付费用户增长；IP可视化在影视、动画等多领域推进 [41] - IP衍生品业务增长，GMV超5亿元，授权合作和渠道建设成果显著；探索AI技术赋能内容创作与IP全球化进程 [42][43] 医药生物行业 汤臣倍健 - 2024年营业收入68.38亿元，归母净利润6.53亿元，分别同比 - 27.30%、 - 62.62%，主要因核心单品迭代升级等因素 [48] - 预计25年预算目标同比平稳，线上加大产品创新，线下推出大众价位带产品，加大国际市场本土化运营 [48][49] - 盈利水平暂时承压，25年期待费率优化，下调盈利预测 [49][50] 机械设备行业 大华股份 - 2024年营业收入321.81亿元，同比减少0.12%；归母净利润29.06亿元，同比减少60.53%；ToG和ToB业务承压，但归属母公司股东的权益上升，研发费用率上升 [57][58] - 创新业务营收同比增长13.44%，境外业务营收同比增长6.31% [59] - 重点布局AI智能物联，发布星汉大模型2.0，下调25年归母净利润，上调26年归母净利润 [60][61]