报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析，指出美国对等关税政策影响市场，风险资产下跌，黄金受避险情绪支撑但需注意资产联动，美股下行风险加大，国债期货可多头布局；商品市场各品种受供需、政策等因素影响，走势分化，投资者需关注各品种具体情况并谨慎操作[1][11][16] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美参议院共和党拟延续减税政策并上调债务上限至 5 万亿美元，特朗普将对进口商品征关税，金价延续强势但市场波动加大，财政赤字对黄金中长线构成支撑，建议关注资产联动性[10][11] 宏观策略（美国股指期货） - 美众院预算方案提高债务上限，3 月 ADP 就业增长但薪资放缓，对等关税力度超预期，美股下行风险加大，建议谨慎控制仓位[12][13][16] 宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作，资金转松但曲线走平，货币政策转松概率高，建议近期积极多头布局，回调买入[17][18] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - USDA 将公布出口销售报告，预计阿根廷大豆产量下滑，特朗普关税政策影响待察，国内豆粕现货报价下跌但成交增加，期价暂时震荡[19][20][21] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 马来西亚 3 月棕榈油出口量增加，印尼与马来产量预估下滑，印度进口环比增加但不及预期，油脂市场受美国生物柴油政策影响走强，建议谨慎做空，逢低做多[22][23][24] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 晋中市场炼焦煤趋稳，需求好转，供应小幅下滑，现货企稳但盘面震荡偏弱[25][26] 农产品（玉米淀粉） - 玉米淀粉企业开机率下降但库存累积，木薯淀粉替代冲击明显，预计 CS05 - C05 价差在正常加工费附近震荡[27][28] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 一季度百城新房价格上涨、二手房价格下跌，钢价波动大，建材需求环比回落，卷板增量有限，外需中期不乐观，建议反弹偏空操作[29][30][31] 农产品（玉米） - 贸易主体积极出货，玉米价格偏弱调整，现货回落有限，期货 05 或下跌收基差，07 受小麦托市价支撑，关注小麦产区天气[32] 黑色金属（动力煤） - 进口动力煤市场暂稳，国内供强需弱，煤价 4 月预计保持弱势[33] 黑色金属（铁矿石） - 澳洲矿企马达加斯加铁矿项目拟产 200 万吨，短期铁水回升支撑现货，但中长期订单预期恶化，矿价震荡[34][35] 有色金属（多晶硅） - 中办、国办印发价格治理意见，硅片报价上调，3 - 4 月多晶硅有望去库，5 月后或累库，建议关注 PS2506 逢低做多和 PS2511 逢高沽空机会及正套[36][37][38] 有色金属（工业硅） - 3 月产量环比增加，市场传言减产但盘面反应弱，出口受政策影响，建议区间操作及关注反套机会[39][40] 有色金属（铜） - 西部矿业一季度营收增长，多家企业铜产量预计持平，宏观因素短期支撑铜价，库存去化慢限制上涨空间，建议关注沪铜跨期正套[41][42][44] 有色金属（铅） - 西部矿业冶炼铅产量扩增，下游刚需采购，废电瓶供应或紧缺，需求侧高点已现，铅价震荡收敛，建议观望或布局内外反套[45][46][48] 有色金属（锌） - Boliden 收购矿山获批，锌价震荡下行，BM 传言或短期利多，建议控制仓位，中线逢高做空[49][50][51] 有色金属（镍） - 格林美镍产能建成，镍价偏强，矿端涨价支撑成本，建议关注回调买入及进口盈亏区间波段操作[52][53][54] 有色金属（碳酸锂） - Sigma Lithium 产量创新高，盐湖股份有产量目标，基本面压力边际弱化，需关注 4 月新仓单生成速度[55][56][57] 能源化工（液化石油气） - 山东现货价格稳定，美国 C3 库存累库，内盘受消息面影响上涨，预计 FEI 月差回落，内盘反应关税预期变化[58][59] 能源化工（原油） - 美国 EIA 商业原油库存增加，油价因关税政策下跌，市场偏好下降拖累油价[60][61] 能源化工（烧碱） - 山东地区高度碱价格下跌，供应充足，需求清淡，预计价格仍有走跌风险但盘面下行空间有限[62][63][65] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货价格走势分化，内需偏弱限制浆价，关注关税政策对供应链的冲击[66] 能源化工（PVC） - PVC 粉市场现货价格小幅走低，期货窄幅震荡，基本面矛盾不突出，行情震荡，建议观望[67][68] 能源化工（尿素） - 尿素企业库存下降但去库幅度减小，市场需求略有走弱，盘面或转入震荡运行[69][70] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂报价多稳，前期检修装置回归，供应压力加大，短期加工费承压[71][72][74] 能源化工（苯乙烯） - 锦西石化装置停车检修，盘面震荡走弱，成本端指引弱化，盘面宽幅震荡[75][76] 能源化工（纯碱） - 沙河市场纯碱价格震荡调整，供应将增加，需求稳定，中期逢高沽空[77] 能源化工（浮法玻璃） - 沙河市场浮法玻璃价格部分走高，供给低位，需求改善空间有限，短期期价低位运行，可关注逢低布局多单机会[78][79] 航运指数（集装箱运价） - 1 - 2 月港口货物和集装箱吞吐量增长，欧线震荡，盘面短期偏强震荡，建议关注低多机会[80][81]