报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 本周（20250322 - 20250328）SW 电子行业继续回调，受美国关税调整即将落地影响 [2] - 模拟芯片设计、数字芯片设计、PCB、分立器件板块下游市场受中美贸易摩擦影响较小，具备逆势成长能力，建议投资者重点关注 [2][21] - 消费电子零部件、光学元件、集成电路封测以及半导体材料等板块受关税政策影响较为显著 [2][21] 根据相关目录分别进行总结 特朗普新一轮关税调整对电子行业的影响分析 - 特朗普自 2025 年 1 月 20 日就任后，以“美国优先”为核心实施关税政策，涉及中国的包括对原产中国商品加征关税、要求对等关税、对钢铁铝汽车等产品征税 [2][5] 特朗普上一任期关税政策回顾 - 第一阶段中美贸易战分四轮，2018 年 6 月 15 日起美国对原产中国商品加征不同额度关税，2020 年 2 月部分清单加征关税降低 [6][8][9] 电子行业出口市场分析 - 2023 年对外销售比例最高的 3 个板块为消费电子零部件、集成电路封测、数字芯片设计；最低的 3 个为半导体设备、被动元件、半导体材料 [11] - 2018 - 2023 年，对外销售比例提升最大的是模拟芯片设计、数字芯片设计、消费电子零部件；下降最大的是半导体材料、光学元件、集成电路制造 [11] - 毛利率最高的是半导体设备、模拟芯片设计和电子化学品Ⅲ；最低的是其他电子、消费电子零部件和集成电路封测 [15] - 2018 - 2023 年，毛利率提升最多的是半导体设备、品牌消费电子、分立器件；下降最多的是被动元件、半导体材料和消费电子零部件 [16][18] 消费电子相关板块受到关税影响明显 - 美国 40%的进口货物来自中国，中国对美国消费电子出口额达 960 亿美元，美国提高关税，消费电子行业易受影响 [2][22] - 若美国对中国征收 60%关税，会使未来从中国进口消费电子产品到美国的成本提高 610 亿美元，消费电子零部件等板块受影响直接 [25] 全球产业动态 舜宇光学科技披露 2024 年报 - 2025 年 3 月 24 日披露，实现营业收入约 382.9 亿元，同比增长 20.9%；净利润 27.7 亿元，同比增长 145.5%等 [26] - 车载镜头、手机镜头出货量增长，光电产品业务收入增长，光学仪器业务收入下降 [26] - 2024 财年研发费用约 29.2 亿元，占收入 7.6%，多领域有研发成果 [27] 中芯国际公布 2024 年财报 - 3 月 28 日发布，2024 年实现营业收入 577.96 亿元，同比增加 27.7%；归母净利润 36.99 亿元，同比下降 23.3% [28] - 营业收入因晶圆销售数量增加和产品组合变动，销售晶圆数量增加 36.7% [28] - 主营业务收入地区分布中，中国区占比上升，美国区和欧亚区下降；消费电子收入占比提升，电脑与平板业务萎缩 [28][29] 华虹半导体发布 2024 年度财报 - 2025 年 3 月 28 日发布，2024 年实现营收 143.88 亿元，归母净利润 3.81 亿元 [30] - 全年平均产能利用率接近 100%，折合 8 英寸后全年晶圆出货量同比增长超 10%，单季度收入逐季提升 [30] - 逻辑与射频、功率器件方面有技术量产，研发投入提升，华虹制造项目 2024 年底投片量产，预计 2025 年一季度产能爬坡 [30][31] 小米发布 MIJIA 智能音频眼镜 2 - 3 月 24 日发布，采用全新镜腿架构，更轻盈纤薄，起始重量 27.6 克，镜腿最细处 5mm [33] - 支持多场景实时录音、语音唤醒“小爱同学”，声学、续航方面有特点，共推出五款镜框，3 月 26 日开启众筹，众筹价 999 元 [34] 本周市场回顾 SW 一级行业涨跌幅一览 - 本周申万一级行业领涨的有医药生物、农林牧渔等，沪深 300 指数涨跌幅为 0.0%，电子行业涨跌幅为 - 2.1%，排名 24/31 位 [2][36] SW 三级行业市场表现 - 本周 SW 电子三级行业涨跌幅榜靠前的有电子化学品Ⅲ、品牌消费电子等 [2][38][39] SW 电子行业个股情况 - 本周 SW 电子行业涨跌幅排名前十和后十的股票分别列出 [42] 科技行业海外市场表现 - 费城半导体指数本周涨跌幅为 - 6.0%，恒生科技指数本周涨跌幅为 - 2.4%，中国台湾电子指数各板块有不同涨跌幅 [45][47]