报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告的核心观点 - 本周（20250322 - 20250328）SW 电子行业继续回调，受美国关税调整即将落地影响；模拟芯片设计、数字芯片设计、PCB、分立器件板块下游市场受中美贸易摩擦影响较小，建议投资者重点关注 [3] 根据相关目录分别进行总结 特朗普新一轮关税调整对电子行业的影响分析 - 特朗普自 2025 年 1 月 20 日就任后，以“美国优先”为核心实施关税政策，涉及中国的包括针对中国商品加征关税、要求对等关税、对钢铁铝汽车等产品加征关税 [3][6] - 回顾第一阶段中美贸易战分四轮，2018 年 6 月 15 日起美国对原产中国商品加征不同比例关税，2020 年 2 月部分清单加征关税降低 [7][10] - 2023 年电子行业对外销售比例最高的 3 个板块为消费电子零部件、集成电路封测、数字芯片设计；最低的 3 个为半导体设备、被动元件、半导体材料；2018 - 2023 年对外销售比例提升最大的是模拟芯片设计、数字芯片设计、消费电子零部件，下降最大的是半导体材料、光学元件、集成电路制造 [12] - 从毛利率看，2023 年半导体设备、模拟芯片设计和电子化学品Ⅲ最高，其他电子、消费电子零部件和集成电路封测最低；2018 - 2023 年毛利率提升最多的是半导体设备、品牌消费电子、分立器件，下降最多的是被动元件、半导体材料和消费电子零部件 [16][19] - 半导体设备行业受关税政策影响最少，模拟芯片设计等 4 个板块下游市场受中美贸易摩擦影响较小，具备逆势成长能力；消费电子零部件等板块受关税政策影响显著 [22] - 美国 40%进口货物来自中国，中国对美消费电子出口额达 960 亿美元，美国提高关税，消费电子行业最易受影响；若美对中国征收 60%关税，从中国进口消费电子产品到美国成本将提高 610 亿美元，消费电子零部件等板块受影响最直接 [23][26] 全球产业动态 - 2025 年 3 月 24 日舜宇光学披露 2024 年报，营收约 382.9 亿元，同比增长 20.9%，净利润 27.7 亿元，同比增长 145.5%；车载镜头和手机镜头出货量保持全球第一，光电产品业务增长，光学仪器业务收入下降；公司加大研发投入，在多领域有研发成果和技术突破；业绩增长得益于主要产品毛利率恢复 [27][28] - 2025 年 3 月 28 日中芯国际发布 2024 年度财报，营收 577.96 亿元，同比增加 27.7%，归母净利润 36.99 亿元，同比下降 23.3%，毛利率 18%，产能利用率 85.6%；营收因晶圆销售数量增加和产品组合变动，晶圆代工业务收入增加；主营业务收入中国区占比上升，美国区和欧亚区下降；消费电子收入占比大幅提升，电脑与平板业务显著萎缩；12 英寸晶圆收入占比上升，8 英寸下降；净利润下滑反映下游消费电子终端需求降本压力和需求疲软 [29][30] - 2025 年 3 月 28 日华虹半导体发布 2024 年度财报，营收 143.88 亿元，归母净利润 3.81 亿元；全年平均产能利用率接近 100%，晶圆出货量同比增长超 10%，单季度收入逐季提升；是射频及图像传感器技术制造方案提供商，多工艺量产；功率器件技术涵盖三类；研发投入提升；华虹制造项目（华虹九厂）2024 年底投片量产，预计 2025 年第一季度产能爬坡；特色工艺下游需求分散，有助于提前进入增长阶段 [31][33] - 3 月 24 日小米发布 MIJIA 智能音频眼镜 2，采用全新镜腿架构，更轻盈纤薄，搭载第二代快拆结构和琴钢超弹铰链；支持多场景实时录音、语音唤醒“小爱同学”、远程操控小米智能家居与汽车；声学方面有多项技术，音频系统表现好；续航支持 12 小时连续聆听或 9 小时通话，配备快充技术；推出五款镜框；3 月 26 日开启众筹，众筹价 999 元；代表小米加速入局智能眼镜赛道，相关产业链投资机会值得关注 [34][36] 本周市场回顾 - 本周申万一级行业领涨的有医药生物、农林牧渔等，沪深 300 指数涨跌幅为 0.0%，电子行业涨跌幅为 - 2.1%，排名 24/31 位 [37] - 本周 SW 电子三级行业涨跌幅榜靠前的是电子化学品Ⅲ、品牌消费电子等 [39][40] - 本周 SW 电子行业涨跌幅排名前十的股票有泰凌微、至纯科技等，排名后十的有 GQY 视讯、利亚德等 [43] - 费城半导体指数本周涨跌幅为 - 6.0%，恒生科技指数本周涨跌幅为 - 2.4%；本周中国台湾电子指数各板块涨跌幅不同，半导体为 0.5%，电脑及周边设备为 - 1.9%等 [46][48]