报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹钢期货价格预计震荡运行，受美国加征关税影响价格承压，上半年需求峰值待验证，静态估值中性偏低 [1] - 铁矿石受美国关税超预期影响存在宏观利空，盘面关注 800 压力位，供给端偏强，铁水增速预计放缓 [1] - 焦煤市场短期或延续震荡格局，核心矛盾在于高供应与需求持续性的博弈 [3] - 焦炭供需格局边际改善，短期或延续震荡格局，需关注铁水产量等因素 [4] 各品种情况总结 螺纹钢 - 周三期货价格窄幅震荡，杭州中天螺纹 3250 元/吨，环比涨 20 元/吨，基差 84（+24） [1] - 上周产量、表观消费小幅回升，去库速度加快，五大材去库顺畅，短期铁水产量有回升空间 [1] - 国内两会政策力度基本符合预期，1 - 2 月经济数据弱，地产下行、基建增速改善 [1] - 期货价格跌至电炉谷电成本附近，静态估值中性偏低 [1] 铁矿石 - 周三期货价格窄幅震荡，特朗普宣布关税政策，人民币汇率偏弱，对铁矿掉期利空大 [1] - 青岛港 PB 粉 788 元/湿吨（0），普氏 62%指数 103.9 美元/吨（-0.20），月均 104.00 美元/吨，PBF 基差 43 元/吨（+1） [1] - 最新澳洲巴西铁矿发运总量 2647.8 万吨，环+132.7；45 港口 + 247 钢厂总库存 23630.85 万吨，环+43.50；247 家钢企铁水日产 237.28 万吨，环+1.02 [1] - 前期制约澳巴发运因素消退，港口库存面临回升压力，供给端偏强，铁水增速预计放缓 [1] 焦煤 - 供应上，主产区部分煤矿受事故及环保影响开工受限，高硫煤种供给趋紧，竞拍市场成交氛围改善 [3] - 进口方面，蒙煤通关量环比收缩，澳洲远期资源供应稳定但国内现货价格弱势，贸易商接货谨慎 [3] - 需求上，钢厂复产带动铁水产量回升，焦企原料补库需求释放，但持续性需跟踪 [3] 焦炭 - 供应上，主产区焦企开工平稳，库存压力缓解，厂内库存持续去化，生产节奏未见明显收缩 [4] - 需求上，高炉复产带动铁水产量回升，焦炭刚性需求释放 [4] - 成本端，部分煤种价格试探性上涨，焦炭入炉成本边际抬升，形成底部支撑 [4] 产经要闻总结 - 当地时间 4 月 2 日，特朗普宣布对中国实施 34%、欧盟 20%、日本 24%的对等关税 [6] - 中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》，推进重要商品现货、期货市场建设 [6] - 截至 4 月 1 日，样本建筑工地资金到位率为 57.95%，周环比上升 0.08 个百分点，非房建项目资金到位率为 59.74%，周环比上升 0.04 个百分点 [6] - 大秦铁路 4 月 1 日开始为期 30 天的春季集中修施 [6] - 2025 年一季度中国贸易救济信息网公布 37 起国外对中国钢铁产品的反倾销、反补贴调查或裁决 [6]