报告核心观点 - 短期小微盘转债回调压力增大，业绩稳定、顺周期的大盘偏债和高股息红利品种相对占优；中期科技为主要动能的偏股品种或带来超额回报，可根据转债估值和正股超跌情况择机布局 [6][62] 一周行情回顾 股市行情 - 上周上证指数缩量下跌，成交量环比降6.6%；主要指数中，上证指数、深证综指及创业板指下跌，沪深300、上证50、深证100小幅上涨，大盘股优势明显；多数指数周一、周四涨，周二、周三、周五跌 [13][15][17] - 分行业看，医药生物、农林牧渔、食品饮料和家用电器行业表现较好，计算机、通信行业领跌 [20] 转债行情 - 上周中证转债指数小幅下跌，成交量、成交额分别环比降11.4%、12.6%；转债均价小幅下跌，但仍处历史高位 [24] - 分信用等级、市值、价格来看，AA+级别、大盘、低价转债表现占优 [26] - 分行业看，农林牧渔、家用电器等行业转债表现较好，通信、电气设备等行业转债跌幅领先；个券层面，回盛转债等涨幅领先，科数转债等跌幅居前 [33] 转债估值 - 截至上周五，转债估值处2024年以来历史估值中枢偏下位置；万得可转债等权指数转股溢价率回升至44.32%，较前一周环比上行5.94%，但仍低于24年以来25分位数水平 [35] - 分行业看，转股溢价率多上行，纺织服装等行业较高，综合等行业较低；纯债溢价率多下行，公用事业等行业较高，传媒等行业较低 [38] - 个券层面，东时转债等转股溢价率较高，汇车退债等较低；惠城转债等纯债溢价率较高，鸿达退债等较低 [41] 转债供需 转债供给 - 截至上周五，上市转债余额7052.12亿元，加权剩余期限2.8年；63%在上海证券交易所上市，37%在深圳证券交易所上市 [43] - 上周有1只转债上市，为永贵转债；有1只转债发布发行公告，为太能转债；有13家公司更新转债发行动态，累计拟发行转债规模184.04亿元 [46] 转债需求 - 可转债基金对转债需求持续上升，截至2024年年报，持有可转债市值达1688.97亿元，较三季报增长15.4% [49] - 可转债ETF需求小幅提升，截至上周五，合计份额较前一周环比增长0.03% [49] - 持有者结构方面，公募基金、企业年金是主要的转债持有者 [51] 转债信用 - 截至上周五，历史上共有5只转债违约，2只展期，3只实质性违约 [55] - 截至上周五，多数转债评级在A+及以上，累计占比达91.2%；3月以来10只转债更新最新债项评级，8只维持，2只调低 [56] 转债条款 - 上周公布不向下修正的转债有9只，公布向下修正转股价格的转债有2只，提示下修的转债有5只 [60] - 回售条款方面，无转债第一次公布提示回售，无转债公告回售结果 [60] - 赎回条款方面，公布不提前赎回的转债有2只，提示提前赎回和可能提前赎回的转债有5只 [60]