核心观点 - 华为公司财务结构向好，三大业务带动增长，2025年有望延续2024年全面向好态势实现高基数下进一步增长 [1][5] - 诺诚健华即将迈入血液瘤和自免双轮驱动高速发展阶段，核心产品奥布替尼快速放量，多项研发管线陆续兑现 [1][12] - 云南白药核心产品高增长，维持高分红比例，短中长期布局清晰，战略定力强 [1][18] - 中航沈飞逆势增利凸显韧性，成本管控能力突出，下游需求回暖，定增项目获批，2025年航空链订单增速阶段性放缓 [20][22] - 航天电器2024年业绩承压，2025年防务领域需求端迎来复苏拐点，新兴产业动能持续释放 [1][27] - 建设银行营收增速逐季改善，投资业务收入亮眼，推进“三大战略”转型，成效逐步释放，业绩稳中向好 [1][33] - 盛达资源白银龙头增量明确，切入黄金提升估值，2025年银、金产量全面提升，业绩与估值有望上新台阶 [1][39] - 东鹏饮料新品果之茶上市，有望复刻补水啦快速增长，旺季催化动销，长期功能饮料品类扩容公司有望受益 [41][42] - 蜜雪集团全国现制茶饮龙头，2024年营收增长、盈利能力提升，国内下沉和海外扩张及IP变现空间大 [44][46] - 中国能建业绩稳健增长，传统能源建设新签订单增速快，新能源业务发展好，深度参与算力枢纽中心建设 [50][52] 华为公司 - 2024年全球销售收入8621亿元，同比增长22.4%；净利润626亿元，同比减少28%；经营性现金流884.17亿元，同增26.66%；资产总计1.29万亿，同增2.1%，长期借款同降18.6%达2375.08亿元 [3] - 智能汽车解决方案业务同增474.4%、终端业务同增38.3%、数字能源业务同增24.4%拉动整体营收增长，ICT基础设施终端业务占收比42.91% [3] - 中国地区实现营收6152.64亿元，同增30.5%；期间费用同增9.8%、费用率同降4.2pcts至36.1% [3] - 2024年营业利润同增63%，终端业务在中国手机市场重回领先，智能汽车解决方案业务首次盈利，云业务海外公有云增长超50%，昇腾AI云实现6倍增长 [4] 诺诚健华 - 2024年营业收入10.09亿元（+36.68%）；归母净亏损4.41亿元，亏损同比收窄30.20%；扣非归母净亏损4.40亿元，亏损同比收窄29.66%；经营性现金流-3.66亿元 [8] - 核心产品奥布替尼销售首次突破10亿大关，获批三项适应症且均纳入医保，CLL/SLL适应症预计2025年获批一线治疗 [9] - 奥布替尼治疗PPMS和SPMS全球Ⅲ期临床启动，有望2025年内FPI；治疗ITP计划2025年底前完成Ⅲ期注册临床；SLE适应症Ⅱb期试验预计2025年四季度数据读出 [10] - 第二代泛TRK抑制剂ICP - 723计划2025年4月初递交NDA，儿童适应症计划下半年递交；首款ADC产品ICP - B794计划2025年上半年递交IND申请 [11] 云南白药 - 2024年营业收入400.33亿元，同比增长2.36%；归母净利润47.49亿元，同比增长16.02%；扣非归母净利润45.23亿元，同比增长20.18%；现金分红比例90.09% [15] - 药品事业群营收69.24亿元，同比增长11.8%，云南白药气雾剂收入超21亿元，同比增长超26% [16] - 健康品事业群营收65.26亿元，同比增长1.6%，云南白药牙膏市场份额第一，养元青收入4.22亿元，同比增长30.3% [16] - 短期布局上市品种二次创新开发，中期推进创新中药开发，长期以核药为中心布局创新药 [17] 中航沈飞 - 2024年营业收入428.37亿元，同比下降7.37%；归母净利润33.94亿元，同比增长12.86% [20] - 毛利率提升至12.5%（+1.5pct），期间费用率3.2%，同比微降0.5pct；Q4营收和归母净利大幅增长 [20] - 沈飞公司收入413.40亿（YoY - 8.8%），净利润33.36亿（YoY + 12.7%）；吉航业务营收15.16亿元（YoY + 56.8%），净利润0.32亿（YoY + 253.7%） [21] - 合同负债35.28亿元，较24H1增加19.5%；存货136.0亿元，较H1增长88.4% [21] - 定增项目获上交所批复，拟募集42亿用于相关能力建设项目 [22] - 2025年调低向关联方采购额度，预计191.6亿元，同比减少22.2%，较24年实际增加2.0% [22] 航天电器 - 2024年营收50.25亿元，同比下降19.08%；归母净利润3.47亿元，同比下降53.75%；Q4归母净利-0.65亿 [24] - 连接器、电机、继电器业务营收下滑，光器件业务营收1.45亿，同比增长7.4% [24] - 毛利率38.3%，同比提高0.4pct；期间费用率29.1%，同比上升7.0pct，研发费用率12.7%（YoY + 3.7pct） [25] - 存货18.51亿元，较H1增长27.0%；期末合同负债1.37亿元，环比增长59.0% [25] - 2024立项40个重大产业化项目，新质新域及战略新兴产业占营收比例超30%；2025拟开发水下和商业航天用连接器等新产品 [26] 建设银行 - 2024年营收同比 - 2.54%，归母净利润同比 + 0.88%；2024Q4营收同比 - 0.09%，降幅收窄，归母净利润同比 + 3.37% [30] - 2024年利息净收入同比 - 4.43%，2024Q4单季度同比 + 0.17%；净息差1.51%，同比 - 19BP [31] - 对公贷款同比 + 8.95%，零售贷款同比 + 2.38%，各项存款同比 + 3.83% [31] - 2024年非息收入同比 + 5.09%，2024Q4单季增速转负；中收同比 - 9.35%，其他非息收入同比 + 50.56% [31] - 2024年末不良贷款率1.34%，关注类贷款占比1.89%，分别同比 - 3BP、 - 55BP；拨备覆盖率233.6%，同比 - 6.25pct [32] - 核心一级资本充足率14.48%，同比 + 1.33pct；拟定增1050亿元补充资本 [32] 盛达资源 - 保有银资源量7231吨，年采选能力198万吨，4座主矿银平均品位超200克/吨 [35] - 金山矿业技改完成，2025年白银产量预计增加；菜园子铜金矿预计2025Q3投产，贡献黄金增量 [35] - 外延并购鸿林矿业、金山矿业股权，内生主力矿山增储；2025年菜园子、2026年东晟预计投产 [36] - 金价中期上涨逻辑仍将演绎，供需缺口叠加金银比高位支撑银价 [37] 东鹏饮料 - 2025年2月大包装果汁茶饮料“果之茶”系列新品上市，包括三种口味，1L装建议零售价5元/瓶 [41] - 含糖茶赛道空间广阔，“果之茶”具备性价比、口味接受度高、与现有渠道和消费群体匹配等优势 [41] - 参考“补水啦”经验，“果之茶”有望放量，旺季为核心观察时点 [42] - 短期收入端发货和网点开发加快，旺季催化动销；成本端红利延续，规模效应释放支撑净利率提升 [42] 蜜雪集团 - 2024年营收248亿元/同比 + 22.3%，毛利率32.4%/同比 + 2.6pct，归母净利率18.7%/同比 + 3.1% [44] - 依托供应链规模效应与先发优势，“平价高质”产品及“雪王”IP效应确立龙头地位 [45] - 国内放开乡镇加盟申请，提升下沉市场渗透率；海外东南亚布局初具规模，拓展第二成长曲线；“雪王”IP变现价值空间大 [46] 中国能建 - 2024年营业收入4367.13亿元，同增7.56%；归母净利润83.96亿元，同增5.13%；新签合同额14088.76亿元，同增9.75% [50] - 工程建设、工业制造新签合同额同比增长，勘测设计及咨询业务同比下降；传统能源建设新签合同额增速快 [50] - 综合毛利率12.41%，同降0.23pct；新能源勘察设计及咨询业务毛利率为16.62%，同比提升6.41pct [51] - 2024年经营性现金流净流入110.27亿元，较去年多流入15.41亿元 [51] - 新能源及综合智慧能源业务新签合同额5597.39亿元，占比39.73%；新获取风光新能源开发指标2020.9万千瓦 [52] - 聚焦“AI + 能源电力”，参与全国“东数西算”八大节点区域算力枢纽中心建设 [52]