量化因子与构建方式 1. 因子名称：TPS（Turn20 conformed by PLUS） - 构建思路：从考察日频换手率稳定性的角度，结合价格因子（影线差）改进传统换手率因子（Turn20），以解决传统换手率因子组内收益标准差单调递增的问题[8][9][10] - 具体构建过程： 1. 计算传统换手率因子Turn20：取过去20个交易日换手率的平均值，并进行横截面市值中性化[7] 2. 选取价格因子影线差（反映日内多空情绪）[9][10] 3. 将影线差与Turn20结合，通过价量配合逻辑（如放量上涨投赞成票、缩量上涨投反对票）构建TPS因子[9][10] - 因子评价：计算简单且效果优秀，显著优于传统换手率因子，且在剔除市场风格和行业干扰后仍保持选股能力[10][12] 2. 因子名称：SPS（STR conformed by PLUS） - 构建思路：基于量稳换手率因子（STR），同样引入影线差价格因子进行改进，以增强选股稳定性[8][10] - 具体构建过程： 1. 使用STR因子（量稳换手率）作为基础[8] 2. 结合影线差价格因子，通过价量配合逻辑调整STR因子[10] - 因子评价：表现大幅优于传统换手率因子，组内标准差问题得到改善，纯净因子选股能力较强[10][13] --- 因子的回测效果 1. TPS因子（2006/01-2025/03） - 年化收益率：39.34% - 年化波动率：15.82% - 信息比率（IR）：2.49 - 月度胜率：77.29% - 最大回撤率：18.19%[12] - 2025年3月表现： - 多头组合收益率：2.43% - 空头组合收益率：-6.18% - 多空对冲收益率：8.61%[13] 2. SPS因子（2006/01-2025/03） - 年化收益率：42.91% - 年化波动率：13.19% - 信息比率（IR）：3.25 - 月度胜率：83.41% - 最大回撤率：11.58%[13] - 2025年3月表现： - 多头组合收益率：1.56% - 空头组合收益率：-5.89% - 多空对冲收益率：7.45%[15] --- 对比基准因子 - 传统换手率因子（Turn20）： - 月度IC均值：-0.076 - 年化ICIR：-2.23 - 多空对冲年化收益率：37.71% - 信息比率：2.20 - 月度胜率：70.79%[7]