报告行业投资评级 - 看多：锡、集运欧线 [1] - 看空：PTA、短纤、苯乙烯、甲醇 [1] - 观望：纸浆 [1] - 震荡：股指、国债、黄金、白银、铜、铝、氧化铝、锌、镍、不锈钢、工业硅、多晶硅、螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、棕榈油、豆油、菜油、棉花、白糖、豆粕、生猪、原油、燃料油、沥青、沪胶、乙二醇、尿素、PE、PP、PVC、烧碱 [1] - 震荡偏强：镍、不锈钢、白糖（中期） [1] - 震荡偏空：原木 [1] 报告的核心观点 - 各品种呈现不同走势，受宏观经济、政策、供需等多种因素影响，投资者需根据各品种特点结合策略参考进行投资操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指多头 H 与 IF 品种稳健，IM 波动加大需结合期权对冲风险 [1] - 国债受资产荒和弱经济利好，但央行提示利率风险压制上涨空间 [1] - 黄金短期高位宽幅震荡调整，长期有上涨空间 [1] - 白银短期高位宽幅震荡 [1] 有色金属 - 铜受关税和高铜价影响有回调风险，铝现货下滑价格震荡，氧化铝产能释放价格承压但短期跌势放缓 [1] - 锌加工费上调有支撑，关注多伦锌空沪锌套利机会 [1] - 镍和不锈钢受美国通胀、政策及消费情况影响，或震荡偏强运行 [1] - 锡因曼相矿区复产情况有望偏强 [1] - 工业硅供给过剩需求未修复，多晶硅供给低位短期有需求支撑 [1] - 碳酸锂供过于求库存累库，下游备货空间有限 [1] 黑色金属 - 螺纹钢价格受电炉谷电成本支撑和需求及库存因素压制 [1] - 热卷受海外政策和国内限产影响，暂无明确交易机会 [1] - 铁矿石受钢厂复产和平控预期影响价格震荡 [1] - 锰硅库存高但成本有支撑，硅铁成本松动但产区减产 [1] - 玻璃需求脉冲式释放，资金博弈剧烈向上空间有限 [1] - 纯碱短期供给复产需求或增，中期供给过剩价格承压 [1] - 焦煤焦炭供需过剩，建议产业客户把握期现正套和卖出套保机会 [1] 农产品 - 棕榈油近月合约宽幅震荡，远月等待逢高空机会 [1] - 豆油短期缺驱动，中长期关注美豆产情和中美贸易关系 [1] - 菜油受贸易关系和寒潮支撑，但近月高库存承压 [1] - 棉花受原油和棉粮比价影响，美棉远期价格或受影响 [1] - 白糖海外供应短缺价格上行，国内产量大增压制上方空间 [1] - 豆粕 M05 跟随现货，M09 建议逢低做多 [1] - 纸浆港口库存高，下游订单和利润差缺乏利多 [1] - 原木到船和库存高位，终端产品价格下跌暂无利多 [1] - 生猪存栏修复出栏体重增加，盘面贴水现货下游无亮点 [1] 能源化工 - 原油、燃料油受俄乌协议、中东局势和油价下跌影响或有反弹 [1] - 沥青受成本、库存和需求因素影响震荡 [1] - 沪胶受割胶季、库存和交易逻辑影响震荡 [1] - BR 橡胶受丁二烯市场支撑但贸易商出货受阻 [1] - PTA、短纤、苯乙烯、甲醇因需求和供应因素看空 [1] - 乙二醇装置检修降负，价格震荡 [1] - 尿素报价高位市场谨慎，短期高位整理 [1] - PE、PP 受原油和市场情绪影响震荡偏弱 [1] - PVC 短期出口好但基本面弱难趋势上涨 [1] - 烧碱库存累库价格走弱，盘面震荡偏弱 [1] 其他 - 集运欧线强预期弱现实，旺季合约可轻仓试多，关注 6 - 8 反套 [1]