报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期震荡，中长期重心或上移，2024/25年度最艰难时刻已过，再度跌破前低概率较低 [1] - 白糖预计价格将继续维持高位震荡，未来关注巴西开榨情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花：周三ICE美棉下跌0.86%，报67.66美分/磅，CF505上涨0.59%，报收13660元/吨，新疆地区棉花到厂价为14617元/吨，较前一日上涨12元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14874元/吨，较前一日上涨10元/吨；特朗普对等关税政策发布使美棉价格下跌，后续美棉驱动需关注宏观及天气层面；国内郑棉期价重心小幅上移，关税政策落地利空基本出尽，未来天气扰动是利多 [1] - 白糖：昨日原糖期价延续反弹，主力合约收于19.59美分/磅，广西制糖集团报价6210 - 6330元/吨，上调30 - 80元/吨，云南制糖集团报价6030 - 6080元/吨，上调50 - 60元/吨；泰国24/25榨季截至4月1日累计压榨甘蔗9198.13万吨，同比增加12.22%，累计产糖1004.18万吨，同比增加14.81%；原糖库存低、5月合约临近交割期价走强，国内现货报价上调，云南3月产销数据良好，预计2024/25榨季广西总产量为645万吨左右，同比增加约27万吨 [1] 日度数据监测 - 棉花：5 - 9合约价差为 - 140，环比 - 5；主力基差为1214，环比 - 60；新疆现货最新价14617元/吨，环比12，全国现货最新价14874元/吨，环比10 [2] - 白糖：5 - 9合约价差为112，环比4；主力基差为79，环比8；南宁现货最新价6240元/吨，环比40 [2] 市场信息 - 4月2日棉花期货仓单数量9234张，较上一交易日上涨27张，有效预报3558张 [3] - 4月2日国内各地区棉花到厂价：新疆14617元/吨，河南14964元/吨，山东14852元/吨，浙江15055元/吨 [3] - 4月2日纱线综合负荷为56.2，较前一日持平；纱线综合库存为19.4，较前一日持平；短纤布综合负荷为54.3，较前一日持平；短纤布综合库存为28，较前一日持平 [3] - 4月2日白糖现货价格：南宁地区6240元/吨，较前一日上涨40元/吨 [4] - 4月2日白糖期货仓单数量27410张，较前一交易日持平，有效预报0张 [5] 图表分析 - 展示了棉花主力合约收盘价、主力合约基差、5 - 9价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、主力合约基差、5 - 9价差、仓单及有效预报等图表 [7][10][12][15][18] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关分析师称号 [20] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次获奖 [21] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基面研究等工作，2024年获郑商所纺织品类高级分析师称号 [22]