报告核心观点 - 特朗普签署“对等关税”行政令，全球股市将迎来调整，贸易战对美国冲击最大，其次是被征关税税率较高、对制造业和贸易依赖度更高、通胀和政府债务更高的经济体，预计在标普500指数跌幅超15%趋近20%发出衰退警告后，特朗普将调整关税计划 [3] 环球主要股市表现 - 恒生指数收市价23,203，单日跌0.02%，年内涨36.11%；恒生国企收市价8,532，单日跌0.07%，年内涨47.90%；恒生科技收市价5,426，单日涨0.35%，年内涨44.16% [1] - 上证综指收市价3,350，单日涨0.05%，年内涨12.61%；深证综指收市价2,015，单日涨0.12%，年内涨9.62%；深圳创业板收市价2,105，单日涨0.13%，年内涨11.28% [1] - 美国道琼斯收市价42,225，单日涨0.56%，年内涨12.03%；美国标普500收市价5,671，单日涨0.67%，年内涨18.89%；美国纳斯达克收市价17,601，单日涨0.87%，年内涨17.25% [1] - 德国DAX收市价22,391，单日跌0.66%，年内涨33.66%；法国CAC收市价7,859，单日跌0.22%，年内涨4.18%；英国富时100收市价8,608，单日跌0.30%，年内涨11.32% [1] - 日本日经225收市价35,726，单日涨0.28%，年内涨6.76%；澳洲ASX200收市价7,935，单日涨0.12%，年内涨4.53%；台湾加权收市价21,298，单日涨0.08%，年内涨18.78% [1] 港股分类指数表现 - 恒生金融收市价39,194，单日涨0.39%，年内涨31.42%；恒生工商业收市价13,425，单日跌0.24%，年内涨45.40% [2] - 恒生地产收市价15,757，单日涨0.12%，年内跌14.03%；恒生公用事业收市价35,240，单日跌0.12%，年内涨7.20% [2] 市场行情分析 - 周三中国股市回调，港股原材料、资讯科技与能源领跌，必选消费、工业与金融上涨；A股国防军工、公用事业与有色金属跌幅居前，纺织服装、家庭用品和耐用消费领涨 [3] - 欧洲股市下跌，医疗保健、地产与通讯服务领跌，仅公用事业收涨，对关税敏感的汽车板块大幅下挫 [3] - 美股收涨，可选消费、工业与金融领涨，通讯服务与必选消费下跌，但盘后特朗普签署“对等关税”行政令后，美股期货大跌 [3] 关税政策影响 - 特朗普签署“对等关税”行政令，4月9日生效，对中国、欧盟、日本等国设定不同关税税率，对所有外国汽车征收的25%关税午夜生效 [3] - 美国商品进口平均关税税率将从2024年的2.5%升至22%左右，未来12个月可能降低美国GDP增速1 - 2个百分点，推升PCE通胀0.5 - 1个百分点 [3] - 贸易战可能降低中国GDP增速0.5 - 1个百分点，降低CPI增速0.3个百分点加剧通缩压力 [3] 公司点评 用友 - 2024年总收入92亿元人民币，同比降7%，归母净亏损扩大至21亿元人民币，2025年力争大幅减亏，基于2025E EV/sales 5.3x，目标价上调至14.49元，维持“持有”评级 [4] 新希望服务 - 2024年收入同比增17%至14.8亿元人民币，净利润同比增5%至2.3亿，24年外拓合同金额达6亿元人民币，同比增192%，预计25年外拓合同金额达7亿元，同比增16%，维持“买入”评级，目标价2.67港元 [4] 滨江服务 - 收入同比增28%至36亿元人民币，净利润同比增11%至5.5亿，剔除源泉税影响核心净利润同比增21%至6亿元，三方在管面积达3737万方，同比增21%，维持“买入”评级，调整目标价至32.86港元 [5][6] 焦点股份 - 招银国际环球市场给出吉利汽车、小鹏汽车等多家公司评级、股价、目标价等信息，涉及汽车、装备制造、可选消费等多个行业 [7]