美国加征关税政策内容 - 美国宣布对部分国家征收较高对等关税，其他国家征收10%基础关税，基准和对等关税为叠加征收，部分商品可豁免对等关税[2] - 加征34%对等关税后，美国对中国累积关税达54%，考虑2018 - 2019的301关税，累计对华有效关税约66%[2] 对美国经济影响 - 加征关税带动制造业回流“理想化”，美国制造业就业及产出水平低，会增加经济滞胀压力[3] - 加征关税增加进口成本助长通胀，美国核心CPI通胀高于3%，商品通胀或成新一轮通胀主力支撑[6][9] - 加征关税冲击居民消费需求，居民收支失衡、财富效应走弱，消费强劲难延续[9] 对美国货币政策影响 - 关税增加影响通胀，对经济增长负面影响路径长，美联储大概率延后降息，市场对今年降息幅度预期未明显调整[15] 对中国经济影响 - 2018年美国加征关税对中国出口同比增速负面拖累2.9个百分点，本次负面影响或更大[17] - 最糟糕情形下，2025年中国对美出口金额渐降至零，出口同比增速较2024年回落7.3个百分点，2026年较2025年再回落7.3个百分点；乐观情形下，2025年出口同比或回落约2.9个百分点[22] - 2025年美国加征关税或使中国出口同比增速回落2.9 - 7.3个百分点，中间值约5.1个百分点，中国或“以内补外”，加大内需政策刺激力度[23]