报告行业投资评级 - 看好食品饮料行业 [1] 报告的核心观点 - 当前白酒基本面整体仍在磨底期，但有向好迹象，若今年渠道进入去库存周期，叠加下半年经济复苏，白酒行业有望走出底部，建议关注Q1季报后白酒批价表现，若下半年宏观经济复苏趋势确立，白酒板块或迎来估值修复机会，可关注食品饮料行业龙头企业贵州茅台 [3][12] 各部分总结 糖酒会反馈 - 今年成都糖酒会行业整体较去年偏冷，酒厂和经销商反馈延续去年情绪，但行业运行平稳中有亮点 [2][11] - 部分区域春节后宴席市场有明显好转，白酒消费场景和需求发生变革，商务宴请需求降低，宴席场景细分，地方宴席市场有复苏迹象，4月数据观察和验证更受关注 [2][11] - 去库存趋势显现，当前渠道库存仍较高，但较去年最高时期有所下降，酒企普遍下调25年销售和利润目标，渠道有望今年进入去库存趋势 [2][11] 市场表现 食品饮料各子行业周涨跌幅 - 其他食品0.93%，肉制品0.85%，黄酒（长江）0.64%，乳品 -0.33%，啤酒 -0.35%，软饮料 -0.64%，调味发酵品 -2.01%，其他酒类 -2.29%，白酒Ⅲ -2.66% [3][13] 酒类行业公司表现 - 涨幅前四：青岛啤酒5.31%，会稽山2.82%，今世缘1.94%，泸州老窖1.24%；表现后五位：中信尼雅 -4.58%，皇台酒业 -4.64%，威龙股份 -4.84%，兰州黄河 -5.42%，ST通葡 -6.81% [3][17] 乳制品公司表现 - 前五位：妙可蓝多28.66%，皇氏集团4.11%，蒙牛乳业2.86%，中国飞鹤2.81%，中国圣牧2.55%；后五位：西部牧业 -5.00%，庄园牧场 -5.25%，澳优 -6.11%，麦趣尔 -12.47%，阳光乳业 -15.37% [18] 调味品行业子板块表现 - 前五：海天味业2.25%，天味食品1.76%，恒顺醋业1.35%，涪陵榨菜0.51%，星湖科技 -0.77%；后四位：颐海国际 -4.32%，佳隆股份 -5.28%，朱老六 -5.53%，莲花控股 -9.29% [19] 食品子板块表现 - 涨幅前五：光明肉业13.02%，中国食品10.58%，维他奶国际8.21%，中粮家佳康6.94%，周黑鸭6.29%；表现后五位：来伊份 -6.45%，惠发食品 -6.79%，品渥食品 -7.04%，西王食品 -7.24%，麦趣尔 -12.47% [19] 软饮料子板块表现 - 涨幅前五：养元饮品3.90%，承德露露1.30%，康师傅控股0.16%，西藏水资源0.00%，香飘飘 -0.28%；表现后五位：安德利 -1.17%，泉阳泉 -1.57%，均瑶健康 -1.98%，李子园 -3.20%，农夫山泉 -6.48% [21] 港股市场表现 - 上周港股必需性消费指数0.00%，关键公司涨跌幅：周黑鸭6.29%，中国飞鹤2.81%，百威亚太0.42%，康师傅控股0.16%，华润啤酒0.00%，中国旺旺 -2.79%，颐海国际 -4.32%，农夫山泉 -6.48% [4] 行业&重点公司追踪 上周重点公告 - 光明肉业2024年度实现合并报表归属于母公司所有者的净利润2.16亿元，拟定按年末总股本9.38亿股为基准，每10股派发现金股利0.70元（含税），共计派发现金股利6564.11万元（现金分红比例30.38%） [24] - 涪陵榨菜2024年实现营业收入23.87亿元，同比下降2.56%，归属于上市公司股东的净利润7.99亿元，同比下降3.29%，拟向全体股东每10股派发现金红利4.2元(含税) [25] - 卫龙美味2024年实现总收入约62.66亿元，同比增长28.6%；净利润约10.68亿元，同比增长21.3%，蔬菜制品收入约33.71亿元，占总收入的53.8%；调味面制品收入约26.67亿元，占总收入的42.6% [25] - 三只松鼠计划发行H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市，以落实“高端性价比”总战略，强化全面布局，促进全球品牌知名度提升及全球供应链体系建设，拓展境外融资能力 [26] - 天味食品2024年实现营业总收入34.76亿元，同比增长10.41%，归母净利润6.25亿，同比增长36.77%，营业成本20.93亿元，同比增长7.04%，费用等成本7.01亿元，同比下降4.06% [27] - 舍得酒业2024年实现营业收入53.57亿元，同比下降24.41%；归母净利润为3.46亿元，同比减少80.46%，中高档酒营收40.96亿元，降幅达27.66%，普通酒营收亦下降23.44% [29] - 劲仔食品2024年全年实现营收24.12亿元，同比增长16.79%；实现归母净利润2.91亿元，同比增长39.01%；扣非净利润2.61亿元，同比增长39.91%，2024年第四季度净利润达7662.28万元，创季度历史新高，拟每10股派发现金3元，2024年度分红金额高达1.79亿元，占归母净利润的61% [29] 上周重点新闻 - 全聚德在春糖会带来鸭三宝、鸭趣三享、特色烤鸭粽等新品，正加快“餐饮产品食品化”战略落地步伐，推动品牌年轻化和产品创新 [30] - 劲仔食品2024年全年实现营业收入24.12亿元，同比增长16.79%；归母净利润2.91亿元，同比增长39.01%，扣非净利润2.61亿元，同比增长39.91%，经营业绩增长基于持续开发和优化经销商、落实终端市场建设以及加大新品推广力度，2024年净资产收益率攀升至21.61%，核心大单品深海鳀鱼首次突破年销售额15亿元，与量贩零食渠道合作成效显著，该渠道全年营收同比增长超100% [31] - 伊利集团邀请媒体走进其西南地区最大奶制品生产基地——邛崃工厂，一期项目总投资4.2亿元，设计日产能1600余吨，产品大部分销往西南区域，市场综合占有率为65%，年产值从2008年3.2亿元增至2024年15.67亿元 [32] - 霸王茶姬3月26日向美国证券交易委员会公开递交IPO招股书，若上市成功，将是首个登陆美股的中国新茶饮品牌，2024年实现营收124.05亿元，同比增长167%，实现净利润25.15亿元，净利率为20.3%，高于同业水平 [33] - 妙可蓝多2024年增利不增收，归母净利润重回亿元规模，增长89.16%至1.14亿元，同期营收较上一年减少8.99%，仅录得48.44亿元，主要系战略性收缩贸易业务所致，奶酪主产品收入实现6.92%的增长，液态奶收入同比增加3.76%，贸易收入较上一年下降34.97%，贸易板块收入占比下调至11.32% [34] 未来3 - 6个月行业大事 - 2025年4月3日，重庆啤酒、海天调味、西王食品、贵州茅台预计披露日期 [6] - 2025年4月9日，中炬高新预计披露日期，煌上煌限售股份上市流通 [6] - 2025年4月10日，绝味食品、安琪酵母、金达威预计披露日期，桃李面包股东大会召开 [6] - 2025年4月11日，盖世食品预计披露日期 [6] - 2025年4月12日，煌上煌预计披露日期 [6] 行业基本资料 - 股票家数126家，占比2.78%；行业市值48689.65亿元，占比5.09%；流通市值47137.65亿元，占比6.06%；行业平均市盈率21.87 [7]