量化因子与构建方式 1. 因子名称：优加换手率UTR2.0 - 构建思路：通过结合量稳因子（STR）和量小因子（Turn20），并引入激活函数（softsign）动态调整量小因子的作用方向与强度，以解决原UTR因子在次序尺度下信息丢失的问题[6][7] - 具体构建过程： 1. 每月计算所有股票的Turn20（量小因子）和STR（量稳因子） 2. 使用等比尺度结合两因子，公式为： $\mathrm{UTR2.0}=\mathrm{STR}+softsign(\mathrm{STR})\cdot\mathrm{Turn20}$ 其中$softsign(x)=\frac{x}{1+|x|}$，STR的符号决定Turn20的正负作用，绝对值大小调节强度[7] - 因子评价：相比原UTR因子，收益略降但波动率、信息比率和月度胜率更优，稳定性提升[3] 2. 因子名称：原UTR因子 - 构建思路：通过排序打分法结合量稳因子和量小因子，优先筛选量稳股票中量大的标的[6] - 具体构建过程： 1. 按STR从小到大排序并打分（得分1） 2. 对STR前50%样本按Turn20从大到小排序打分（得分2），后50%按Turn20从小到大打分（得分3） 3. 最终得分为得分1+得分2（前50%）或得分1+得分3（后50%）[6] 因子回测效果 1. 优加换手率UTR2.0因子（2006/01-2025/03，全体A股）： - 年化收益率：40.07% - 年化波动率：15.06% - 信息比率（IR）：2.66 - 月度胜率：75.22% - 最大回撤率：11.03%[8][10] - 2025年3月多空对冲收益率：7.69%（多头2.05%，空头-5.64%）[10] 2. 原UTR因子（对比数据）： - 收益降低但波动率、IR和胜率优化（未提供具体数值）[3] 其他说明 - 图表支持：图1展示UTR2.0因子净值走势（2006-2025），图2展示2025年3月多头组合净值走势[5][11][12] - 关键改进：通过激活函数实现动态系数调整，解决了因子结合中的方向一致性问题[7]