报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期需求良好对矿价形成支撑 但若成材需求见顶 产业链负反馈预期会强化 短期铁矿震荡为主 关注铁水边际变动 2505合约运行区间参考750 - 810元/吨 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日黑色系偏弱震荡 铁矿石高开后偏弱运行 收盘价格小幅下移 供应端压力逐渐回升 铁水回升放缓 后续高炉复产减少 需求上方空间有限 港口库存持续小幅回升 去化压力逐渐显现 成材需求回升放缓 见顶风险加大 [1] 期货行情 - 铁矿石主力I2505合约高开后偏弱震荡 最终收盘于788.5元/吨 跌幅0.32% 成交量25.62万手 持仓30.32万手 减少33977手 [2] - 今日铁矿石2505合约前二十名多头持仓为273676手 增加10409手 前二十名空头持仓为272037手 增加9720手 多增空增 [4] 基本面跟踪 - 3月24日 - 3月30日 全球铁矿石发运总量3187.8万吨 环比增加103.1万吨 澳洲发运量1986.4万吨 环比增加107.8万吨 其中澳洲发往中国的量1527.0万吨 环比增加34.4万吨 巴西发运量661.4万吨 环比增加24.9万吨 中国47港铁矿石到港总量2372.3万吨 环比减少267.3万吨 中国45港铁矿石到港总量2243.6万吨 环比减少267.0万吨 [5] - 截止3月27日 全国126家矿山铁精粉日均产量和产能利用率为41.1万吨和65.15% 环比减少0.01万吨/天和0.02个百分点 [5] - 本期外矿发运延续小幅回升 澳洲贡献主要增量 发运处于偏高水平 到港高位回落 后续看到港或继续延续中高位 铁矿石价格持续处在非主流矿山成本线上方 对于非主流矿山发运挤出作用有限 中长期供应宽松态势依旧 [6] - 需求端铁水回升斜率放缓 目前钢厂盈利状况尚可 预计复产态势依旧 但集中复产阶段已过 后续铁水增幅或放缓 [6] - 库存端港口库存小幅波动 钢厂仍维持低库存策略 中长期看高库存仍限制矿价上方空间 [6]