报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普对多国加征对等关税，商品市场整体承压下行，成材收盘价格重心下移，远月跌幅更大 [2] - 成材基本面中性偏弱，螺纹需求回升慢、库存去化缓，热卷需求有见顶迹象但库存去化好 [2] - 当下材端需求预期偏弱，铁水未到顶，成本端有支撑，供需消息扰动多，预计盘面弱势震荡，关注需求验证 [2] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面，螺纹钢主力 RB2510 开盘 3243 元/吨，收盘 3231 元/吨，跌幅 0.65%；热卷主力 2510 开盘 3376 元/吨，收盘 3360 元/吨，跌幅 0.83% [7] - 持仓方面，螺纹钢 RB2510 合约前二十名多头持仓 862917 手，增加 48192 手，空头持仓 924962 手，增加 63217 手；热卷 HC2510 合约前二十名多头持仓 744034 手，增加 107189 手，空头持仓 679182 手，增加 85275 手 [7] - 现货方面，国内钢材价格持稳，上海地区螺纹钢现货价格 3230 元/吨，降 10 元/吨；热轧卷板现货价格 3350 元/吨，降 10 元/吨，市场交投氛围一般 [7] - 基差方面，主力合约上海地区螺纹钢基差 66 元/吨，降 14 元/吨；热卷基差 -10 元/吨，降 18 元/吨，基差处于历年同期中等水平 [7] 基本面跟踪 - 3 月 28 日 - 4 月 3 日当周，螺纹钢产量 228.65 万吨，环比增 1.22 万吨，同比增 7.53%；表需 249.69 万吨，环比增 4.37 万吨，同比降 9.51%；社库 590.95 万吨，环比降 18.63 万吨；厂库 207.12 万吨，降 2.41 万吨；总库存 798.07 万吨，环比降 21.04 万吨 [8] - 热卷产量 322.7 万吨，环比降 2.05 万吨，同比降 0.89%；表需 332.32 万吨，环比降 6.37 万吨，同比增 0.57%；厂库 85.25 万吨，增 0.11 万吨；社库 301.09 万吨，降 9.73 万吨；总库存 386.3 万吨，环比降 9.62 万吨 [8][9] - 本期五大材供需双增，总库存延续去化，库存高点远低于往年 [9] - 螺纹产量小幅回升，短流程亏损大，电炉复产动力不足，预计短期产量小幅波动，需求修复慢，库存去化不及预期 [9] - 热卷产需双降，变动小，总库存去化好，库存绝对水平同期中等偏高，需求或见顶 [9]