报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [3] 报告的核心观点 - 父母代鸡苗销量处高位，2025 年至今肉鸡产业链价格相对疲弱 [5] - 2024 年祖代更新量大增，海外品种更新量回升 [7] - 高致病性禽流感频发，2025 年海外品种更新量有望大降 [8] - 2025 年海外引种不确定性高，中期利好国内白羽肉鸡产业链价格，继续关注白羽肉鸡板块 [11] 根据相关目录分别进行总结 父母代销量处高位，肉鸡产业链价格疲弱 - 在产祖代和父母代种鸡存栏量处于 2019 年以来同期最高水平，后备祖代种鸡存栏量低于 2024 年同期，后备父母代种鸡存栏量处于 2022 年以来同期最低水平；2024 年父母代鸡苗销量整体处于 2016 年以来同期高位，2025 年 1 - 2 月同比增长 6% [5][18] - 2025 年 1 - 2 月父母代鸡苗均价同比增长，3 月以来小幅回落；商品代鸡苗均价同比下跌，3 月以来稳步回升 [6][24] - 2024 年以来白羽肉鸡和鸡产品价格维持近年同期低位，2025 年 1 - 3 月仍处于 2018 年以来低位 [6][33] 高致病性禽流感频发，海外品种更新量有望大降 - 2024 年我国祖代更量处于 2014 年以来最高水平，2025 年 1 - 2 月同比大降 74%，3 月仅益生股份从法国成功引种 3.6 万套 [7][41] - 2022 - 2024 年祖代更新量处于供给充足状态，海外品种安伟捷和科宝合计及安伟捷祖代更新量 2024 年回升，但安伟捷祖代更新量处于近年低位，频繁换羽拉低种鸡生产性能 [48] - 2024 年 12 月以来美国、新西兰禽流感致我国未恢复引种，欧洲国家也频发疫情，2025 年海外品种祖代更新量有望大幅下降 [8][55] - 2014 - 2023 年我国白羽肉鸡出栏量累计增幅 57.9%，2018 - 2023 年表观消费量累计增幅 62.1%，需求量震荡上行 [59] 海外引种不确定性高，继续关注白羽肉鸡板块 - 2025 年美国、新西兰禽流感影响延续，我国从美、新祖代引种量为零，预计 2025 年安伟捷系引种量或降至 25 万套，2026 年初科宝祖代供给或断档，将出现大量强制换羽 [11][61] - 2025 年 3 月以来欧美各国仍频发禽流感，引种不确定性高，中期利好国内白羽肉鸡产业链价格，建议继续关注白羽肉鸡板块 [11][61]