美国对等关税政策情况 - 加征幅度高于市场预期，在10%基线关税税率基础上，对29个国家和地区加征更高关税，美国进口关税税率平均上升21.4个百分点，2024年美国从这29个国家和地区进口占总进口的63%[2] - 预期差源于政府补贴等因素，非关税因素对部分经济体可能占主导[2] - 政策完全执行难度大，预计通过谈判逐步下调且可能推迟执行，美国难以承受关税税率平均上升21.4%的影响，完全落地将带动美国核心PCE同比上行约2个百分点[2] 政策利好方面 - 加拿大和墨西哥产品符合北美自由贸易协定要求进入美国可继续享受零关税，后续对欧盟、日本等传统盟友可能也如此[2] - 黄金获得关税豁免[2] 对中国出口影响 - 美国对华产品平均关税将达54%，削弱中国产品对美出口竞争力[2] - 取消小额进口豁免冲击中国跨境电商，2019 - 2024年中国出口占全球份额提升1.1个百分点，特殊交易品拉动0.18个百分点，贡献增量份额约两成[2] - 中国转口贸易难度上升，美国对越南（46%）、泰国（36%）和马来西亚（24%）加征较高关税[2] 中国应对措施 - 预计促消费尤其是服务消费的逆周期调节政策可能提前到二季度出台[2] - 供给侧改革可能加快，重点行业去产能、公用事业价格改革或推进[2]